最新观点:国改主线值得重视 积极布局行业龙头。

维持板块中线“超配”评级。从个股选择来看,结合当前市场风格,从行业成长趋势,业绩确定性以及估值角度仍建议精选配置板块龙头:1)中国国旅:

上海机场招标及市内免税店带来持续外延预期,且内生改善空间巨大;2)锦江股份:估值相对洼地,四大酒店品牌Q2经营显著好于预期;3)首旅酒店:

经济型企稳+中端崛起+加盟提升有望带来业绩弹性,机制改善释放国企活力。

短期建议重点关注国企改革投资主线:一是抓住行业基本面良好,管理层变革出现积极信号的公司:国旅、锦江、首旅;二是全域旅游下供给侧改革优化的景区国企龙头:黄山、峨眉、张家界、桂林、长白山等;中长期来看,我们建议首先关注受益于消费升级主线(中产家庭亲子,追求品质与性价比),有望持续利好免税/有限服务酒店/博彩/休闲游亲子等:国旅、首旅/锦江、宋城、青旅、三特,并逢低关注澳门博彩龙头。另一方面从行业竞争格局有望优化的角度,推荐国旅、首旅/锦江、OTA 龙头等。此外,依然重点看好治理结构好,积极进行集团化扩张的腾邦、凯撒、众信等出境游龙头。

国企改革主题重燃,积极布局旅游国企龙头。

在去年国企改革主题相对低于市场预期后,伴随今年中央和地方政策的继续加码,以及代表性企业国企改革方案的推出,加之十九召开前后国企改革政策有望加速落实,下半年很可能有望迎来预期反转,因此我们建议高度重视旅游国企改革超预期带来的投资机会。首先重点推荐一线国改龙头:国旅、锦江以及首旅,其次推荐地方国改景区龙头:黄山以及峨眉。

7月板块跑输大盘3.45%,重点公司跑输大盘2.52%。

板块整体下跌1.38%,跑输大盘3.45个点。重点公司月度下跌0.46%,跑输大盘2.52个点。子板块,酒店(5.69%)>综合(-1.10%)>景区(-6.04%)>餐饮(-9.46%)。酒店板块主要受锦江及首旅经营数据表现靓丽上涨推动,也基本印证了我们对于有限服务酒店行业复苏趋势确立的观点。

6月行业重点数据跟踪。

6月,重点省市国内游客流继续保持稳定增长,昆明市、上海市接待国内游客同比增长58.29%和28.50%;北京星级酒店RevPAR 上升8.90%、上海星级酒店RevPAR 上升7.03%;6月餐饮收入同比增长11.90%,增速稳定;博彩收入2017年7月同比增长29.20%,继续积极向好。