煤炭开采行业投资报告:期货风险快速释放 现货短期高位运行
基本面
动力煤: 本周港口动力煤价格继续上涨,秦皇岛 5500 大卡动力煤最新报价 705 元/吨,较上周上涨 34 元/吨,预计 9 月动力煤价格继续维持高位运行: 1、受 10 月大会临近影响,山西部分煤矿停产或限制生产时间,榆林地区部分露天矿停产,煤炭供应仍处于偏紧的状态; 2、 10 月 10 日-11 月 3 日,大秦线将进行为期 25 天的秋季检修,叠加北方国内港口 9 月底将禁止气运进输港,运力偏紧预期刺激下游行业提前冬储; 3、目前下游电厂的库存处于偏低的水平,补库需求依然较强。需要警惕的是,目前港口价格已经高于 700 元/吨,贸易商情绪有所转变,另外,高煤价可能会导致政府调控。
炼焦煤: 本周主产地焦煤价格继续上涨, 柳林低硫主焦煤较上周上涨 20 元/吨,柳林高硫主焦煤较上周上涨 20 元/吨,灵石高硫肥煤较上周上涨 20 元/吨,济宁气煤较上周上涨 60 元/吨。 我们认为短期内焦煤继续维持高位: 1、受安全大检查、矿难等因素影响, 山西地区产量出现收缩, 河北、 山东地区多数煤矿产量下降,焦煤供应紧张,尤其是优质主焦煤供不应求,目前煤矿库存普遍处于低位; 2、进口煤方面,蒙古煤通关情况继续恶化,单日进煤车辆在 400 车以内,口岸到货量紧张;澳洲焦煤在各港口通关时间也延长, 通关时间在 1 个月左右, 叠加 9 月底北方港口禁止汽运集疏港等因素,进口量预期将继续减少。 后续需密切关注 10 月焦炭企业限产对焦煤需求的影响。
投资策略
现货价格继续保持强势,但期货价格在 8 月经济数据不佳,需求预期转差的背景下,出现了大幅调整,目前双焦期货价格已经处于深度贴水的状态,短期悲观情绪宣泄后,期货价格将逐步企稳,另外,经过近期的调整,煤炭板块估值风险有所释放,叠加短期煤价继续高位运行、三季报继续向好等利好因素,预计板块继续下行空间有限,建议关注西山煤电、潞安环能和陕西煤业。
相关报告:2017-2021年中国煤炭工业投资分析及前景预测报告(上中下卷)