事项：

9月18日，中电联公布了1-8月电力工业运行简况。8月，全社会用电量5991亿千瓦时，同比增长6.4%；1 8月，全社会用电量累计41571亿千瓦时，同比增长6.8%。

平安观点：

8月全社会用电量同比增长6.4%，环比下降1.3%:1 8月，全社会累计用电量41571亿千瓦时，同比增长6.8%。8月份，全社会用电量5991亿千瓦时，同比增长6.4%，相比16年同期8.3%的增幅有所减少，但仍接近6000亿千瓦时的高点；环比下降1.3%的主要原因是7月的异常高温天气导致当月用电量突破了6000亿千瓦时。就绝对值而言，8月接近6000亿千瓦时的全社会用电量符合预期，电力工业整体运行稳定。

二产用电增速大幅放缓，城乡居民生活用电显着提高：分产业看，1—8月，第一产业用电量803亿千瓦时，同比增长8.5%；第二产业用电量29209亿千瓦时，同比增长6.1%；第三产业用电量5824亿千瓦时，同比增长10.4%；城乡居民生活用电量5735亿千瓦时，同比增长6.8%。8月份，第一产业用电量148亿千瓦时，同比增长11.3%，高于7月1.6个百分点；第二产业用电量3890亿千瓦时，同比增长2.5%．环比减少7.2个百分点；第三产业用电量931亿千瓦时，同比增长12.7%，环比减少0.4个百分点；城乡居民生活用电量1021亿千瓦时，同比增长16.4%，环比增加8.7个百分点。第二产业用电量相比7月减少473亿千瓦时，其中重工业用电量环比减少了484亿千瓦时。除此之外，各产业用电量环比均保持增长态势。

发电量同比增长9.8%，设备利用小时止跌回升：8月火电发电量4310亿千瓦时，同比增长4.2%；水电发电量1168亿千瓦时，同比增长5.6%；核电发电量230亿千瓦时，同比增长13.g%；风电发电量183亿千瓦时，同比增长34.6%。但各子板块8月发电量及利用小时数环比均为负增长。就利用小时而言，水电、风电降幅较大，环比下降5.4%、5.2%；其次是核电，环比下降3.1%；火电利用小时数保持稳定，相比7月的392小时仅减少了1小时。

投资建议：8月规模以上工业发电量及全社会用电量均接近6000亿千瓦时的历史高点，相比7月虽略有下滑，但考虑到7月异常高温天气等因素导致出现历史极值，8月总体情况仍符合预期。17年1—8月，除水电外，火电、核电、风电、光伏各板块的累计发电量相比16年同期均有所增加。我们建议关注业绩持续改善且存在重组预期的相关标的华能国际、上海电力、中国核电等。