上周，草甘膦/双甘膦华东价格周环比分别上涨 4.1%/3.7%至 2.55/1.40 万元/吨。环保督查虽进入尾声，但河北、山东等地作为“ 2+26”重点覆盖地区， 9 月 15 日将迎来巡查组进驻，受此影响，四川、山东、浙江等地装置开工仍受限，其中草甘膦上周开工率仅约 50%。此外， 吡虫啉/毒死蜱/2,4-D等农药价格分别上涨 3.0%/2.6%/3.1%至 17/4/1.65 万元/吨。

重点产品 2： 丙烯酸及酯价格大涨上 周，丙烯酸华东价格周环比上涨 6.7%至 9500 元/吨。受制于环保及检修，国内企业开工率仅为 50%左右。 同时，飓风“哈维”、“艾玛”已导致全美59%丙烯酸产能停产，刺激国内出口订单增多。 上周丙烯酸甲酯及丁酯华东价格分别大涨 8.7%/10.6%至 10000/12500 元/吨。

重点产品 3： 涤纶长丝景气持续提升

上周，涤纶长丝 POY/DTY/FDY 价格上涨 3.8%/3.6%/5.8%至 8700/10100/11000 元/吨。秋冬面料旺季需求逐步启动，市场整体库存降至 4-14 天。乙二醇华东报价 7810 元/吨， 周环比上涨 1.8%。 PTA 长三角报价 5205 元/吨， 周环比下跌 1.0%。

行业上行趋势延续，供给端因素主导

基于中期视角，我们预计仍将保持上行趋势，主要由于： 1）原油价格短期虽有反复，但长期底部大概率探明，对化工品价格构成支撑； 2）经济韧性较强，化工品需求端总体保持稳中有升； 3）国内化工行业新增产能投产持续趋缓，且环保因素持续冲击。另一方面，在货币政策趋紧的背景下，细分领域龙头由于具备竞争优势，能通过内生式发展持续提升市场份额，进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。聚焦环保受益子行业及龙头企业，逐步关注成长股估值切换

1） 受益于环保引致的供给端收缩，产品景气向上的子行业及公司，如阳谷

华泰（橡胶助剂）、 辉丰股份（农药）、长青股份（农药） 及染料、 ADC 发泡剂行业相关公司； 2） 万华化学、桐昆股份、华鲁恒升、 恒力股份、 恒逸石化、荣盛石化等细分领域龙头具备竞争优势，能持续进行内生式发展； 3）国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长，估值切换后具吸引力。