投资观点：

1、铝没有长期暴利的基础，明年仍可维持强势

从基本金属的属性来看，铝的资源属性最弱，供给侧改革带来的供给缩减在中周期内可以带来价格的中周期上涨，但拉长时间来看，占产能一半的国外产能将有较强的动力增加产能来分享价格上涨的丰厚利润。 短期限产时间点越来越近，对铝价将会有较强的上涨支撑作用，我们认为在明年上半年之前铝价都将保持上涨态势，目标价在 1.8-2 万区间，短期铝公司的投资价值仍将会强化，继续看好铝公司投资价值。

2、 铜的超级周期刚刚开始

从资源属性来看，我们更看好铜、锌的长周期投资价值，虽然短期没有供给侧改革的春风，但锌的去产能在过去几年已经在全球进行。 铜的产能释放高峰在最近两年过去之后，未来若干年增量寥寥无几，由于铜矿的投资周期长达 7 年，未来大规模投资只可能在本轮上涨周期的末期才会出现，下一个增量高峰至少要到 2025 年以后。铜的需求与宏观经济息息相关，尤其是中国、美国、印度等过的需求恢复以及一路一带下的发展中国家基础设施投资增长， 这个长周期的主要动力仍然是美国和中国的需求拉动，所以，如果全球新增长周期到来，铜的超级周期也将如约而至，历史上铜的金融属性将极大地激发铜的上涨动力，如果说铝是短跑选手的话，铜将是长跑选手中的首选，我们极其看好铜的长期上涨行情。