本周行业观点：本周除焦炭价格大幅上涨外，焦炭期货周涨幅达9.08%，黑色系其他商品整体表现温和。不过，期间有较大幅度的波动。有色金属方面，铜和镍本周表现较好，涨幅均超过3%。虽然最新公布的7月宏观经济数据较6月有所下降，但目前来看钢铁和有色的基本面均还不错，库存虽有所上升，但也基本属于正常的季节性上升，且回升幅度也相对温和。环保这一当下最重要的基本面于8月21日发布了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，《方案》对钢铁有色的影响和之前并无大的出入。8月23日，国务院常务会议指出要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。会议虽未明确提及钢铁，但从会议内容来看，去产能依旧是目前的政策重点，将会坚决执行。而价格方面，发改委和中钢协均发声表示钢价不具备持续上涨的基础，应避免钢价的大幅波动。结合上期所上调热卷和锌等期货品种的交易手续费并对持仓进行了限制来看，政策层面对于价格的剧烈波动，特别是大幅上涨也有所顾忌。考虑到环保对产量的影响，以

本周行业观点：本周除焦炭价格大幅上涨外，焦炭期货周涨幅达9.08%，黑色系其他商品整体表现温和。不过，期间有较大幅度的波动。有色金属方面，铜和镍本周表现较好，涨幅均超过3%。虽然最新公布的7月宏观经济数据较6月有所下降，但目前来看钢铁和有色的基本面均还不错，库存虽有所上升，但也基本属于正常的季节性上升，且回升幅度也相对温和。环保这一当下最重要的基本面于8月21日发布了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，《方案》对钢铁有色的影响和之前并无大的出入。8月23日，国务院常务会议指出要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。会议虽未明确提及钢铁，但从会议内容来看，去产能依旧是目前的政策重点，将会坚决执行。而价格方面，发改委和中钢协均发声表示钢价不具备持续上涨的基础，应避免钢价的大幅波动。结合上期所上调热卷和锌等期货品种的交易手续费并对持仓进行了限制来看，政策层面对于价格的剧烈波动，特别是大幅上涨也有所顾忌。考虑到环保对产量的影响，以及杰克逊霍尔年会上欧美央行领导均未提及货币政策，我们预计后市钢铁有色价格后续仍将有所表现。

本周数据跟踪：唐山Q235方坯价格收在3,780.00元/吨，环比上涨1.34%，Myspic钢价指数收在152.89，周环比上涨1.72%；期货价格方面，本周螺纹钢、热轧期货主力合约价格收在3,930.00元/吨、4,050.00元/吨，较上周分别变动0.90%、0.72%。普氏62%铁矿石价格指数收在76.85美元/吨，环比上周上涨2.60%。主要城市钢材社会库存960.67万吨，环比上周上涨0.67%；进口铁矿石港口库存13,473.00万吨，环比下降1.19%。有色方面，铜镍LME3个月期货价格分别上涨3.44%、4.32%，铝锡基本持平，铅锌则分别下跌1.42%、2.28%。黄金和白银的伦敦现货价格分别为1285.30美元/盎司、17.02美元/盎司，较上周分别变动-0.81%、-0.76%。

行业重要事件：发改委强调要保障钢材总体供需平衡，避免市场大幅波动；京津冀秋冬治污行动加码，限产力度或超预期；上期所对锌相关合约实施交易限额管理，并上调日内平今仓手续费；国务院推动火电、电解铝等行业减量减产。

发债企业及上市公司跟踪：安阳钢铁回复上交所问询，业绩大幅下滑主因限产及子公司产线未达产拖累；中原特钢预计前三季度亏损1.30亿元至1.50亿元；杉杉股份及杉杉控股遭宁波证监局责令改正。

发债主体评级跟踪：联合评级将四川其亚纳入观望名单，主体评级为AA。

本周新发债情况：本周钢铁有色行业拟发债券10只，发行主体分别为中国黄金集团公司（2只）、山东晨鸣纸业集团股份有限公司、天津海泰控股集团有限公司、格林美股份有限公司、招金矿业股份有限公司、山东南山铝业股份有限公司、山东钢铁集团有限公司、西南能矿集团股份有限公司、中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司。