行业观点： 上周化工品价格涨多跌少，化工行业依然处于较高的盈利水平。供给端收缩成为推动化工品价格上涨的最主要动力。近期环氧丙烷、 TDI 等价格大幅上涨，均是供应收缩引起。业绩方面， 259 家化工板块上市公司发布了 2017 年上半年的业绩预告，其中业绩预增98 家，扭亏 22 家，预亏仅 21 家。上半年化工板块约九成企业盈利。根据业绩预告统计，截至上周末， A 股基础化工板块上半年预计实现净利润约 258 亿元，较 2016 年上半年 125 亿元的净利润同比上升106.8%。石油化工方面，两桶油上半年业绩也是明显增长。从 7、 8 月的经营情况看，三季度化工企业延续了二季度以来的良好局面，预计三季度化工行业整体盈利将好于二季度。

数据跟踪： 上周国际原油价格继续在 50 美元附近波动， WTI 和布伦特原油期货价格分别报收于 48.51 美元/桶和 52.72 美元/桶。国内期货市场上 PVC 延续了上涨势头，周涨幅为 2.8%，报收于 7405 元/吨。国内化工品方面，上周 TDI 和环氧丙烷价格大幅上涨。目前华东地区 TDI 报价 41000 元/吨，周涨幅 20.6%。环氧丙烷上周涨幅 18.5%。当前正处于化肥需求淡季，复合肥延续了跌势。

行业事件跟踪： 第四批中央环境保护督察已全面启动。根据安排， 8个督察组于近日陆续实施督察进驻，对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵团)开展督察工作。南京市政府公布“化工行业转型发展的实施意见”，明确今后一律不批新的化工园区。“ 水俣公约”正式生效，国内将严格限制汞的使用。电石法产聚氯乙烯（PVC）是耗汞大户，而我国电石法产 PVC 占全国 PVC 总产能的 80%。随着我国履约过程的推进， PVC 行业洗牌在即。

发债企业及上市公司跟踪： 上周发布的中报数据依然以业绩向好为主，江山化工、永悦科技、海越股份等中期业绩均好于去年同期。部分项目盈利前景较好，投资加速。青海矿业 60 万吨/年烯烃项目获批；卫星石化决定投资 36 万吨/年丙烯酸项目和 22 万吨/年双氧水项目。 中石油大连石化发生火灾，该工厂近年来安全事故频发。

新发债情况： 上周化工行业发债量有所上升，中石油、中国蓝星、浙江荣盛控股、康得新、东华能源等一批大型优质企业发行了新债。 由于企业业绩向好，化工企业发债利率较前期小幅下行，行业信用利差也小幅收窄。