事件

2017年8月1日,第三批中央环保督察组已全部完成对天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州七省市的督察意见反馈。预计新一批次的中央环保督察即将启动。

评论

能繁母猪存栏进一步下滑,超长猪周期仍在持续。禁限养政策下的供给侧改革带来能繁母猪和生猪存栏量不断下滑。目前全国能繁母猪存栏量仅为3586万头,处于历史低位,也远远低于行业公认的4000万头的供需平衡水平。生猪存栏量为35485万头,自2013年以来处于不断下滑的态势。此轮供给侧改革带动能繁母猪和生猪存栏量的进一步下滑,生猪养殖行业的产能区划并未结束。

产能加速出清,价格长期看好。生猪的价格自2016年6月突破20元/公斤的历史高位之后,开启长达1年的下行周期,目前生猪的最新价格为13.63元/公斤,处于历史较低水平。国家环保政策不断趋严,对于养殖户提出的环保要求也不断提高,在这一过程中,之前多数不达标的小规模养殖户将逐步被淘汰。2017年底时禁养区关停不合规猪场的最后时点,中小养殖户加速推出有望催生新一轮猪价上行周期。

投资建议

基于环保政策加速产能出清对生猪养殖行业未来长期发展的看好,我们给予行业“买入”评级,投资组合为:牧原股份、正邦科技、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份、新希望、金新农。