景气指数持续回升，下游纺织业复苏迹象明显根据国家统计局最新发布的企业景气指数，纺织业二季度景气指数达到120.90，为2010年以来二季度的最高值。截至1-6月，纺织行业主营收入和净利润的累计同比分别为9.4%和5.1%，国内纺织品（布）的产量达到346亿米，同比增长4.5%。纺织业从2013年开始进入长时间的增速下滑阶段后，在2017年上半年行业整体复苏迹象明显。

需求面转好，出口增加，化纤行业整体盈利状况明显改善今年上半年大多数化纤产品（除了氨纶产品）价格比去年同比上涨10%以上，其中涤纶长丝和短纤的上半年均价分别同比上升23.77%和19.01%。 在下游需求复苏的带动下，上半年主要化纤产品的总产量同比增加10.71%，出口量同比增加8.94%，行业整体开工率持续处于高位，供需已趋于平衡。国家统计局最新公布的1-6月份化纤行业营业收入和净利润同比分别为15.1%和53.1%，随着行业供需格局持续改善，行业整体盈利情况有望持续向好。

看好涤纶、粘胶、氨纶持续景气涤纶出口量从2016年2月份开始同比增速持续上升，在下游纺织业需求稳步增加的情况下，产能供给仍持续收缩，5月份开始多项涤纶装臵进入检修状态，行业产能负荷率受限，导致涤纶供需格局紧张，7月份开始库存持续下滑，在原料端PTA、PX等价格上升的带动下，我们预计未来涤纶价格有望继续上升，行业盈利状况仍有望持续改善。涤纶建议重点关注恒力股份（600346），公司具有660万吨PTA、250万吨聚酯产能，在建450万吨PX产能，产业链布局完整。粘胶行业则由于在环保因素推动下落后产能退出较快，市场份额向优势公司集中，行业整合加快。

2018年之前粘胶行业产能扩张有限，在下游需求改善的情况下，粘胶行业仍有望维持较长时间景气。粘胶推荐重点关注三友化工（600409），公司目前具有50万吨粘胶短纤产能，国内第一，并且在建20万吨功能化、差异化粘胶短纤项目将于明年1季度投产。氨纶具有纺织品添加剂的属性，需求将随着纺织业复苏同步改善，建议重点关注华峰氨纶（002064），公司具有11.7万吨氨纶产能，是国内最大，全球第二的氨纶生产企业，此外公司新增规划产能9万吨，将在2020年前分期投产。