月度用电量增速有所回升。6月份,全社会用电量5244亿千瓦时,同比增长6.5%,较去年同期增加3.9个百分点。1-6月份,全社会用电量29508亿千瓦时,同比增长6.3%。

工业月度用电量增速提高。6月份工业用电量为3760亿千瓦时,同比增长5.4%。其中,重工业同比增加4.9%;轻工业同比增长7.7%。

制造业日均用电量创历史高点。6月份,制造业日均用电量95.4亿千瓦时/天,分别较去年同期和上月增加5.5和8亿千瓦时/天。

水电发电量跌幅好转。6月份,全国规模以上电厂发电量5203亿千瓦时,同比增加5.2%。其中,水电1044亿千瓦时,同比下滑1.9%,跌幅较上月减少4个百分点;火电3710亿千瓦时,同比增长6.3%。

火电新增装机同比减半,太阳能占比接近一半。1-6月份,全国新增装机5056万千瓦,同比下降11.3%。其中,火电新增装机1421万千瓦,同比下降47.6%;水电同比增长29%;风电同比增加4.7%;核电同比下降50%;光伏2362万千瓦,同比增长34.2%。

火电利用率延续增长态势。1-6月份,全国发电设备利用小时1790小时,同比下降7小时。其中,火电2010小时,同比增加46小时;水电1514小时,同比降低144小时;核电3406小时;风电同比增加67小时。

煤价出现反弹。6月份国内煤炭市场行情弱势整理。中国电煤价格指数为491元/吨,同比上涨170元/吨(52.9%)。7月份下水煤煤价持续上涨。7月17日山西优混报价643元/吨,同比增长45.5%,周环比提高2.7%;澳大利亚纽卡斯尔港动力煤7月19日报价87.9美元/吨,同比提高39.8%。

投资建议。我们认为三季度火电基本面向好,主要原因:1)燃煤机组标杆电价上调带来收入明显增长。江苏、陕西等地调价幅度超出市场预期;2)正值用电高峰期,火电机组发电量有望保持快速增长态势;

3)供给侧改革持续发力,新增机组收缩显著,保障利用率增长;4)煤价反弹触发政策红线,调控措施有望加码。我们继续看好对于电价敏感度高的火电标的,推荐大唐发电、华能国际、建投能源和华电国际,建议关注吉电股份、内蒙华电、粤电力A、通宝能源、金山股份。

水电方面,我国各大流域已正式进入汛期,6月降雨偏多,水电发电量有所好转,我们预计三季度水电机组出力存在大幅改善的可能性,建议关注黔源电力、川投能源和国投电力等优质水电标的。长江电力做为全球最大的成熟水电公司,业绩稳定、分红率高、多元布局,继续给予“推荐”评级。