本周投资观点:PPP条例征求意见稿出台;上半年电力、燃气行业整体增速显著回升;多地上调燃煤标杆电价、下调终端电价

环保:7月18日,四部委发布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》。政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式,有序推进存量项目转型为PPP模式。7月21日,国务院法制办发布关于《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例(征求意见稿)》公开征求意见通知、条例(征求意见稿)及其说明。对此我们认为PPP是下半年最大主题:①从今年出台的PPP的系列政策来看,PPP是国家鼓励资金进入的重要领域,长期看不会出现流动性缺乏的问题;②结合国信宏观固收小组的判断,目前利率水平已经处于相对高位,未来预期将会逐渐改善;③上市公司PPP订单增速快,上市公司业绩兑现确定性仍较强;④上市公司订单优质,入库率高,行业规范有利于订单进一步集中。相比于其他公司,上市公司的融资渠道更多,融资成本较低。PPP项目的立法和规范会使项目落定和获取向着融资能力强、综合技术水平高(利润率高)龙头集中。我们维持此前观点,今年仍是PPP业绩兑现大年。

公用事业:上半年我国燃气用气量增速15.2%,较去年同期9.8%的增速显著回升,我们认为体现了实体经济回暖以及煤改气政策的初步成效。我们认为十三五期间燃气行业有望持续维持较快增长,气改利好上游低成本气源,煤改气利好下游工程设备与用气业务,关注蓝焰控股,百川能源,迪森股份。电力方面,上半年火电发电量增速7.1%,同比回升10.2个百分点。各地陆续上调燃煤标杆电价,下调终端电价,有利于火电企业业绩边际改善。但由于煤价高企,我们仍维持火电全年业绩大幅下滑的判断,认为板块估值调整尚未到位。

标的配置:看好平台型龙头启迪桑德、东方园林、碧水源、中金环境;同时看细分龙头:龙净环保、龙马环卫、高能环境。

同时我们看好燃气行业标的:蓝焰控股、百川能源、迪森股份。