白酒备受青睐,带动2Q17食品饮料整体配置比例提升。2Q17食品饮料基金重仓持股比例3.9%,环比提高0.8pct。分子行业来看,白酒备受青睐,大众品仓位持平略降。白酒配置比例由1Q17的2.1%提升至2Q17的2.9%水平,已连续四个季度环比增长,且已到13年以来最高水平。但距离12年行业6.5%的高点还有差距。以贵州茅台为例,2Q17重仓基金达426支,基金配置比例1.1%;3Q12时配置比例2.8%,目前配置比例不到当时高点一半。随着食品饮料配置比例提升,相应股价也有所表现,食品饮料2Q17板块涨幅约9%。

业绩高增长或确定性较强企业获基金增持。从持股基金数量来看,2Q17排名前五股票均获基金增持;排名5-10位股票新增涪陵榨菜、山西汾酒与中炬高新,均为业绩有高成长或确定性较强企业;从基金持股市值来看,2Q17排名前十股票变化:一是双汇排序前进超越洋河;二是新增山西汾酒与涪陵榨菜,减少梅花生物与水井坊。股票持仓变化侧面反映出市场对于龙头白马的乐观看法一致,且在持续加仓,展望2H17,业绩为王,成长确定性与持续性可能仍然是基金选股的主旋律。

基金十大重仓股中食品占有四席,消费蓝筹获市场追捧。观测市场整体的基金前十大重仓股中,食品饮料已有四席(茅台、五粮液、伊利、泸州老窖),侧面验证市场偏爱蓝筹的投资风格。年初以来“价值投资”被市场推崇,以茅台、格力为首的白酒、家电股表现强劲。我们认为在存量资金博弈行情下,业绩增长确定的消费蓝筹仍将获得市场亲睐,食品饮料仍有投资者的好选择。

投资建议:食品饮料具备结构性投资机会。2Q17东吴食品重点跟踪公司中,茅台、五粮液、老窖、白云山、伊利股份、中炬高新等均被基金增持。我们认为白酒成长确定性最强,行业经历供给侧改革后竞争结构优化、消费升级趋势明显,重点推荐高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖,以及次高端水井坊。大众品方面液态奶增速超预期,调味品景气度持续向上,推荐子行业龙头伊利股份,以及业绩增长确定、估值较低的中炬高新。