投资要点：

上周交运指数跌0.41%

航运港口板块

对航运及港口行业周期性行情启动的观点保持不变，建议积极关注贸易方面的政策出台和提价发布。干散货运输方面，年内BDI指数一度站上1300点整数关口，年初以来反弹幅度已超出市场预期，近期随着铁矿石等大宗商品库存高企引发运价大幅回落，BDI指数近期在800点上方出现企稳迹象，本周小幅反弹，预计后市将重新走出震荡上行态势。集运方面，新三大联盟正式成立叠加提价窗口期，近期SCFI指数逐步趋于平稳。本周业内频繁出现东方海外并购等预期，市场期待集运行业供给端结构的进一步优化，运价逐步恢复理性。继续维持年内板块弹性干散货＞集运＞油运的观点，建议持续关注同BDI指数关联度较高且直接受益于一带一路政策的中远海特（600428.SH）以及国内集运龙头中远海控（601919.SH）。

航空机场板块

航空：近期油价持续走弱，叠加人民币汇率较为坚挺，航空板块迎来双重利好。客运方面：行业供需关系整体持续向好、淡季不淡。预计三大航业绩将受提价刺激，有望受益于低估值蓝筹的市场偏好，建议持续关注航线占优、受益于欧美经济复苏及首都第二机场的中国国航（601111.SH），以及战略调整中、客运量由底部反弹并入选MSCI成分股的春秋航空(601021.SH)。货运方面：我们观察到近期航空货运的供需局面出现改善，运价调整幅度较大，主要源自供给收缩、需求旺势不减。消息面上，东航物流混改落地，对其他航企将起到指引作用，建议关注在货运领域尚未出具相关改革方案但势在必行、且将受益于国内航线高占比的南方航空（600029.SH）以及在手现金丰厚、投资意愿强烈的航空货运代理龙头外运发展（600270.SH）。

机场：民用机场收费改革落地，叠加各大主要机场陆续展开免税招标，非航收入增厚业绩预期显着。建议关注T2航站楼投产在即且启动出境免税招标的白云机场（600004.SH）。