一周回顾：

上周，受金融、建筑、钢铁等权重板块上涨影响，沪深 300 指数上涨 1.29%。 受三聚环保、碧水源、创业环保、神雾环保、神雾节能等权重股大幅下跌影响， 长城国瑞（ GreatWall Glory）环保行业指数跌幅达5.99%。 行业整体 PE 估值下降至 38.62，低于历史均值。 PE 估值溢价下降至 2.85， 低于最近 5 年均值负 1 倍标准差，也是最近 5 年从未出现过的现象。

上周是上市公司公布 2017 年中报业绩预告的密集期，共有 38 家环保上市公司发布预告。截至 7 月 17 日， 78 家环保上市公司中已有 43 家公布 2017 年半年度业绩预告，其中 23 家净利润增长率高于 30%， 6 家净利润同比下降。 整体上，环保行业仍然处于高速增长期。截至 2017 年 7 月 16 日， 78 家环保上市公司本年度签订合同合计约187.34 亿元， 较上周增加 42.74 亿。

行业动态：

京津冀第六轮次强化督查完成， VOCs 治理等三类问题最为突出。截至 7 月 6 日，环境保护部派出的大气污染防治强化督查组已完成六轮次督查工作。第六轮次强化督查组共检查 5879 家企业（单位），发现2627 家企业存在环境问题， 44%的被查企业存在问题。根据第六轮次强化督查情况看，挥发性有机物（ VOCs）治理、“散乱污”企业问题和物料未按要求覆盖、密闭等问题最为突出，以上三类问题共占发现存在问题企业总数的 80.7%。

环保部：年内投资 3000 亿，开展 3300 个水污染防治工程。 环境保护部通报，甘肃省兰州市、广西壮族自治区柳州市等 228 个地市水污染防治总体实施方案纳入水污染防治中央项目储备库，涉及具体工程项目 3300 多个，总投资约 3000 亿元。 为落实国务院近期“拿出更多优质资产，通过政府和社会资本合作模式引入各类投资，重点投向公共服务、脱贫攻坚、基础设施等领域”的工作部署，水污染防治中央储备库建设鼓励采用 PPP 模式，拓展融资渠道，吸引社会资本投入。

投资建议：

上周，环保上市公司密集发布了 2017 年中报业绩预告，过半数发布业绩预告的上市公司增长率高于 30%。三聚环保、碧水源、神雾环保等权重股股成长性依然良好，但股价却出现较为极端的大幅度下跌，这并非理性现象。 当前环保行业整体估值仍旧处于最近 5 年来的较低水平，具备估值吸引力， 继续维持行业“看好” 的投资评级。