事件：

7 月 11 日，中国汽车工业协会正式发布 2017 年 6 月新能源汽车产销数据， 新能源汽车产销分别完成 6.5 万辆和 5.9 万辆，同比分别增长43.4%和 33.0%。其中纯电动汽车产销分别完成 5.4 万辆和 4.8 万辆，同比分别增长 52.9%和 41.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成 1.1万辆，同比分别增长 10.1%和 5.3%。

1-6 月，新能源汽车产销分别完成 21.2 万辆和 19.5 万辆，比上年同期分别增长 19.7%和 14.4%。其中纯电动汽车产销分别完成 17.5 万辆和 16 万辆，比上年同期分别增长 30.4%和 26.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成 3.7 万辆和 3.5 万辆，比上年同期分别下降 14.4%和19.7%。

点评：

利好政策不断， 产销量超预期。 《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》出台时点超预期，点燃新能源汽车发展二级推力。马凯副总理在北京调研新能源汽车产业时强调，加强统筹规划，强化创新推动，深化推广应用，推动新能源汽车产业做优做强。时隔数据，国家级领导人再次明确表态支持新能源汽车发展，表明国家新能源汽车战略决心坚定。 《新能源汽车推广应用推荐目录》 每月发布基本常态化，已经连续发布 6 批，越来越多的车型进入补贴目录。《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》已经发布 11 批， 乘用车两目录错配正在缓解，乘用车发展有望加速。另外， 地方补贴也在逐步落地，形成良好政策组合效果。 2017 年以来，我国新能源汽车推广数量， 5 月份累计同比正增长，是行业拐点， 6 月份单月产销量分别为 6.5 万辆和 5.9 万辆， 1-6 月份， 新能源汽车产销量持续爬坡，行业正迎来旺季。 新能源商用车产销量 1.6 万辆， 数据已明显改善，新能源汽车行业回暖明显，看好下半年行业反转。根据历史数据分析，我国新能源汽车 50%的推广数量集中在第 4 季度，今年将再一次呈现明显的翘尾现象， 全年产销量有望达到 70 万辆以上， 我们坚定看好新能源汽车产业链的投资机会。

经济 L 型，新能能源汽车增长最确定。 汽车是十万亿级别的行业，众多国家争相发展，更是日本、德国的支柱性产业。以日本为例， 2016年财富杂志发布的世界 500 强，除去金融和能源类的公司，日本工业企业一半的利润来自汽车行业，汽车是日本工业的唯一顶梁柱。我国是汽车大国， 2016 年乘用车产销量达到 2500 万辆，占全球的 28%，但我国汽车产业起步晚、底子薄、拿市场换技术的路线并未成功，自主品牌车型的市场份额有所提升，但比例仍然较低，尤其是在核心零部件领域，更是被发达国家牢牢控制。新能源汽车产业链与传统汽车完全不同，这将打破现有汽车体系平衡，缩小中外技术水平差距，不敢说弯道超车，但为中国汽车产业再生奠定基础。 纵观大环境，我国经济进入中速增长，长期呈现 L 型走势，而新能源汽车产业刚刚起步，未来几年将保持 30%的符合增长率，是增长最确定的行业。

跨国车企加速新能源汽车布局。 特斯拉是纯电动和智能汽车的引领者， 特斯拉 Model3 已经量产， 首批 7 月底交付，年底计划交付 2 万辆。 2019 年开始，沃尔沃新上市车型均将配备电动机， 这标志着沃尔沃汽车将终结纯内燃机时代，电气化技术成为其未来发展的核心。北汽携手戴姆勒豪掷 50 亿投资新能源汽车。这一系列的事件表明，全球汽车电动化、节能化和智能化的趋势不可逆转。

产业链各环节机会大于风险。 新能源汽车的高速增长，给整个产业链都带来了巨大投资机会。虽然，供应链等诸多环节的产能都快速扩展，短时间内供给增长大于需求的增长，国家补贴下降速度也可能超过预期，但新能源汽车的市场会足够大，尤其是在高资金投入、高技术含量的环节，会持续供应紧张。动力电池是纯电动汽车最核心的部件，国际上以特斯拉为代表、国内北汽新能源汽车为代表的乘用车企业，纷纷采用高镍三元材料做为动力电池，尤其是特斯拉的 NCA 动力电池，开行业先河，这款材料在国内市场几乎是空白，在很长的时间内以 NCA 和 NCM811 为代表的高镍三元材料都将保持极高的景气度。另外，湿法隔膜和锂电铜箔等技术门槛高，供应紧张； 上游钴、锂等产品由于产能及资源瓶颈，价格还在逆势上涨或保持高位。

综上所述， 新能源汽车行业机会大于风险， 我们坚定看好新能源汽车及产业链的投资机会，尤其是在上游材料环节。 推荐： 创新股份、 亿纬锂能、 国轩高科、 杉杉股份、 当升科技、诺德股份、 东方精工、蓝海华腾和正海磁材。