传媒龙头本周遭遇调整:本周由于分众传媒股东减持、万达电影债券传言,传媒板块龙头股票遭遇了较大幅度的调整,这也推动了完美世界等部分传媒个股的调整。我们判断在大盘整体风格重回蓝筹,成长板块整体估值区间稳定的背景下,传媒龙头个股应当回到寻找EPS预期差的投资模式。

下半年依然关注游戏,新增关注标的中文传媒和掌趣科技:在我们推出的中期策略报告中,我们详细阐述了游戏重度化、玩法、数值模式的创新会给很多二线游戏龙头爆发的机会。现今的传媒风格和14年非常类似,现金流稳定,估值泡沫较少的游戏板块是传媒最值得配置的细分子行业。近期,腾讯的天美工作室的SLG游戏《乱世王者》即将上线,其采用中文传媒旗下智明星通的数值体系,并将给予其7%-10%的流水分成。过去多数国内SLG游戏的月流水小于5000万,但是SLG有着天然的强粘性,长生命周期,又是由最擅长公平竞技的天美操刀,所以一旦流水过2亿就将是国内SLG的首个爆款,有望长期提升中文传媒业绩弹性。另外,老牌游戏厂商掌趣科技上周复牌,并获得了腾讯参股,我们主要看好其历史上收购的游戏研发商天马时空和玩蟹科技有望在17年下半年推出3款由腾讯独家代理的游戏,有望提升17-18年业绩。

投资建议:建议关注高成长低估值的白马中文传媒、掌趣科技、三七互娱、顺网科技、分众传媒、荣泰健康、华策影视、慈文传媒、三七互娱。