动力煤:供需依旧偏紧,煤价强势依旧。本周六大电厂平均日耗60.78万吨,环比下降3.66万吨,周五库存1270.73万吨,环比上升2.83%,北方四港日均吞吐量148.2万吨,环比上升7.46万吨,四港日均调入量环比下降2.57万吨至141.0万吨,四港库存环比下降4.07%,港口煤价上涨17元。6月下半月电厂耗煤一般主要和降雨较多有关,但港口锚地维持高位仍体现出电厂补库意愿较强,供需缺口持续存在。过往5年在水电表现最好的年份中7月电厂耗煤环比仍有6%的上升,除非出现经济系统性的风险,否则电厂耗煤环比上升是大概率事件,蒙西供给边际上再收紧难度较大,但大幅放松可能性也不大,目前行业整体供给在2季度充分复产后已至瓶颈,大秦线运量大幅上升难度较大,总体来看旺季供需两端环比均会上升,但缺口仍将存在,预计煤价仍将维持强势。

炼焦煤:需求平稳,关注供给端边际变化。本周社会钢材库存环比下降1.65%,降幅收窄0.59个百分点,建筑钢材成交量环比下降8.00%,Myspic指数环比下跌0.08%,163家钢厂盈利面环比下降0.61个百分点至83.44%,产能利用率环比上升0.21个百分点至85.06%,主要监控产地煤价平稳。近期钢厂开工维持高位,后续在电炉方面仍有一定上升空间,前期在地产调控加剧的背景下贸易环节持续去库至低位,在看到产业链预期环比改善带动补库之前预计钢价仍震荡偏弱。下游高位盈利下对上游原材料容忍度相对较好,但目前无论钢厂还是焦化厂原材料库存相对合理,在看到上游原材料库存去化至低位以及产业链预期修复贸易商开始补库之前,预计焦煤需求难有明显提升空间。部分煤企后续可能会出现一定的减产迹象,预计将对煤价企稳起到支撑作用,但也就仅此而已。综合来看近期煤价仍将稳中偏弱。

看好动力煤旺季行情。本周煤炭板块上涨0.29%,跑输得全A指数0.76个百分点。1、17年煤价中枢维持高位的情况下淡旺季的切换会比较剧烈,近期受益于供给端主动收缩以及需求季节性的回升,现货表现强势,往后看供需缺口仍将贯穿整个旺季,煤价仍将维持强势;2、目前主要的不确定性在于现货上涨的持续性,我们对此相对乐观,考虑到后续流动性边际上收紧的概率不大,叠加煤价强势,依旧看好板块旺季行情;3、标的方面推荐陕西煤业、兖州煤业等。