事件：

近日，青海省发改委发布了《青海省2017年度风电开发建设方案的通知》，通知要求各项目按照建设规模须配套10%的储电装置，储电设施总规模为33万千瓦。

投资要点：

储能有助于新能源稳定输出，经济性尚需探索

从电源特性来看，风电与光伏的电力输出存在较大的波动性与随机性，给电力系统的平衡带来了部分困难，储能在电源侧的应用有助于降低风电、光伏发电功率的波动，稳定输出功率。而在实际应用中，储能的商业化尚面临一些实际的问题，包括：1.大幅增加投资成本，经济性有待考证，风电业主接受度低；2.个体风电场的储能应用对区域电网内风电整体的波动平抑效果有限；3.储能路线选择众多，有效性随个体项目的条件而变化。因此，我们预计本次青海“风电+储能”的建设方案只是储能在电源侧应用的尝试和探索，大规模的商业化应用尚需时日。

应用范围广泛，需求空间大

在电源侧，假设到2020年我国建成210GW风电场以及150GW光伏电站，并假设配置储能的容量为10%，则对应的储能总市场空间约36GW/150GWh，市场规模约1500亿元。除了电源侧的应用之外，储能在用电侧同样具备多项技术应用，包括：1.削峰填谷，通过低储高放进行峰谷负荷的调整并价差套利；2.作为备用电源，保障供电的质量；3.参与电网的各项辅助服务（调频调幅、无功补偿、需求侧相应等）。

路线选择多样，电化学储能发展空间大

储能的技术路线选择多样，可分为机械储能、电化学储能和其他储能等。其中，机械储能（如抽水蓄能、压缩空气储能）具备容量大，使用寿命长等特点，适用于电力系统调频调峰；而电化学储能（如锂电、铅炭、液流电池等）具备能量密度高、转换效率高、灵活便捷等优势，适用于分布式电源接入等领域。随着微电网、分布式电源的发展，我们认为电化学储能将快速成长。

扶持政策仍有待完善

相较欧、美、日等国家，储能作为新兴行业在我国起步较晚，相关政策仍有待完善。今年三月国家能源局发布《储能技术与产业发展指导意见》征求意见稿，提出研究建立可再生能源场站侧储能补偿机制、建立健全储能参与辅助服务市场机制、完善用户侧储能系统支持政策等。参考风电、光伏及新能源汽车行业的发展路径，政策的完善有助于储能走向商业化。

关注储能相关标的

我们认为，目前储能正处于商业化前夜，发展前景广阔。布局储能行业的公司众多，建议关注阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、科陆电子（002121.SZ）等行业先行者。