上周做市指数连续第十一周收阴,最低一度下探至1056.58点。整体来看，依旧是协议转让企业表现强于做市转让企业。随着做市指数持续下降，做市企业开始二八分化。有专业投资机构表示，点击网络等做市企业将诞生首批漂亮50组合。

做市转让弱于协议转让

上周，新三板市场新增挂牌企业10家，达到11312家企业，其中做市企业1546家，环比下降5家，协议转让企业9766家新增15家。创新层企业调出1家。这已经是做市企业数量连续第11周下降。

从全市场流通总股本数量来看，上周流通总股本已达3016.14亿股，其中做市转让923.73亿股，协议转让2092.41亿股，创新层763.36亿股，基础层为2252.78亿股。上述四种类别均较上上周有所上涨。

从成交情况来看，上周共有1006家挂牌公司有成交记录，其中做市转让有546家，协议转让有461家。创新层成交情况逊色于做市转让，为461家。基础层为536家。与上上周相比，增加的交易企业来自协议转让和基础层。

从成交额情况来看，全周成交49.52亿元，同比上涨7.31%，做市板块成交12.57亿元，环比下降16.61%，协议板块成交36.96亿元，环比上涨18.90%。创新层企业成交20.50亿元，基础层企业成交29.02亿元，较上上周相比，创新层企业成交总额下降近5000万元，创新层增加近4亿元。

从成交数量来看，上周全市场共计成交1017亿股，比上周增长了12，76%，但是做市企业下降15.33%，全周成交2.80亿股，协议转让成交7.37亿股，比上周增长了28.98%，弥补了做市转让下降窘境。创新层和基础层两大分类板块的表现同样如此，创新层企业周3.21亿股，基础层企业6.96亿股，前者下降，后者上涨。

做市板块企业二八分化

虽然做市板块弱于协议板块，创新层交易情况弱于基础层，但从流动性与交易价格合理性上看，做市板块尤其是创新层做市板块的企业依旧是新三板市场最具参考和投资交易价值的企业。数据统计来看，做市转让的企业已经出现二作分化现象。

做市指数自2016年12月20日1080.46点启动反弹行情，到2017年3月29日1162.54点结束，共计65个转让日，上涨了7.27%，成交299亿元。随后开始下持续下跌，并于5月中旬跌破前期股灾时创出的低点1103.78点。

自3月29日至上周末统计显示，做市指数成份股中有327只上涨， 1000只下跌，92只没有交易。这300多只上涨个股占做市企业总数量20%左右。也就是说，做市指数成分股出现二八效应。

从成交情况来看（剔除停牌个股），联讯证券、安达科技、圣泉集团三只个股位列前三甲，自做市指数下跌以来成交额分别为10.81亿元、8.85亿元、6.60亿元。从上周情况来看，除联讯证券依旧保持活跃以外，伊禾农品和树业环何周成交额达到4500万元左右。值得注意的是,点击网络上周成交3050万元，排名从第11位上升到第6位，是做市指数下跌以来活跃度不断攀升的企业之一。

寻找新漂亮50组合

“新三板利好政策迟迟不到是新三板市场低迷的主要原因。”一位新三板专业级投资者说。他如今的策略已经开始专注于二八分化中,20%表现突出的企业。他认为，在如此低迷的市场下，这20%上涨企业被现有投资者认可，因为市场原因，其估值也大幅低于同行业企业。“点击网络、致生联发、树业环保等受投资者追捧的企业具备一定的投研价值。”

另一位北京的投资者则在构建自己的漂亮50组合，他认为做市指数已经失去了表达市场趋势的意义，调整频繁，权重分配不合理，市场政策性问题阻碍了做市指数的发挥，这其中一定有基本面特别好的企业被市场埋没。他如今已经开始退出PRE-IPO投资，寻找自己的漂亮50组合。

对于漂亮50组合的说法，早在一年前就有私募机构开始构建。“新三板有上万家挂牌企业，信息严重不对称，在这其中寻找到50只具有发展潜力的个股是非常有可能的，尤其是在市场低迷的情况下。”上海一家投资机构负责人表示。他构建的漂亮50组合中，流动性权重占比较大，其他指标依次为:行业领先性，财务规范性、企业家精神评分、做市商综合服务能力以及政策适应能力等指标。