5 月钢价表现先扬后抑，自 4 月下旬开始的反弹一直持续至 5 月中旬， 后于下旬开始回落， 截至月末，螺纹、热轧反弹幅度收窄至10.95%、 3.37%。 原料价格集体回落，吨钢毛利全面回升，螺纹钢吨钢利润创下 2012 年以来新高。

钢铁供给继续放量， 虽然受“一带一路”峰会限产影响， 5 月粗钢产量环比有所回落，但供给仍处高位，随着限产结束，供给再现上升势头， 6 月粗钢产量可能再创新高。 需求端，主要下游增速集体回落，但存量需求仍较为旺盛，库存继续加速去化， 随着淡季临近，需求大概率会有所走弱，但由于下游投资仍处高位， 预计需求回落幅度也不会太大。

债市方面， 5 月钢企新发债规模环比继续萎缩，净融资额再次转负，新发债成本明显上升。 产业债收益率整体上行， 但信用利差上行幅度有所收窄， 受益于 AA+评级信用利差大幅下行， 兴业研究钢铁产业债信用利差上行幅度在申万 32 个一级行业中位列 21 位。 股市方面，受雄安概念及“一带一路”主题降温影响， 钢铁板块调整幅度继续扩大， 35 只个股中仅 6 只录得正增长，当月跑输大盘 2.78 个百分点。

在高利润刺激下，后期钢厂大概率会加快产能释放节奏，挺价意愿可能也并不强烈，但由于当前库存已经处于低位，受当期高位投资支撑，淡季需求大幅下滑的可能性也不大，预计后期钢价大概率小幅震荡下行。随着金融去杠杆成效逐步显现，预计后期流动性压力将暂时缓解，产业债整体收益率可能会有所下行，在钢厂利润持续向好的支撑下，预计钢铁信用利差也将有所收窄。