2017新起点:从2015年开始,医药行业进入优化调整期。15-16年行业增速触底、各地招标推进、政策密集发布、药监系统改革,医药行业正在向正确的方向走,从17年众多医药行业政策发布后,开始进入布局时期。

17年-18年重点关注:医保目录调整优先评审等创新药新机遇、一致性评价推进对仿制药行业的影响、两票制带来的商业变革

控费长期伴随行业发展:基本医保覆盖率已达98%以上,向上空间有限。医保入不敷出初见端倪,仿制药及辅助用药承受更大的价格压力。中国药品收入在医院占比高达40%~50%,未来仍有继续降低的可能。三明医改模式目标,药品、耗材的直接费用比重降低到30%以下。

17年新版医保、谈判目录公布,探索创新药进医保新机制: 2月23日新版医保目录出台,上一次国家版医保目录调整是在2009年,新版医保目录会推动一批较重磅的产品出现。4月14日确认44个产品进入本次谈判目录。谈判目录的公布,是人社部对于创新药尽快纳入医保新机制的探索,未来创新药纳入医保的周期有望大幅度缩短。重点关注新版医保及谈判目录受益标的,从历史情况来看,18年将进入业绩放量期。

一致性评价稳步推进:一致性评价由国务院推动,力度超前,与辅料关联评审、临床自查等政策一起为行业去产能,减少低端重复批件,提升国内仿制药质量水平。预计受影响的文号大约有5-6万多个,几乎国内所有的仿制药企业都会受到影响。目前相关配套政策已经日趋完善,4月份新出台《 CFDA发布仿制药质量和疗效一致性评价品种分类指导意见》。一致性评价拉开国内仿制药供给侧改革大幕,对行业影响深远。

自下而上寻找成长股,推荐标的:

石药集团(1093.HK)、联邦制药(3933.HK)、中国生物制药(1177.HK)、三生制药(1530.HK)、东阳光药(1558.HK)。