点评:

严控传统汽车产能,加快汽车行业结构调整

1)汽车项目由于产业链条长、就业面广、税收贡献和投资拉动大,历来是各地方政府招商引资的重点,近些年来,有些省市盲目上马汽车项目,导致汽车产能结构性过剩严重(尤其是低端产能过剩),在此背景下,意见提出原则上不再核准新建独立法人传统汽车投资项目和跨类别投资项目,同时从三个方面严控产能:一是提高现有企业扩产要求,包括上两个年度产能利用率和新能源汽车产量占比要高于行业平均水平、研发费用占主营业务收入比例高于3%;二是建立产能信息报送和预警制度;三是加快淘汰落后产品和僵尸企业。2)目前汽车行业“大而不强”已成为共识,加快自主品牌突破迫在眉睫,意见提出鼓励企业之间开展资本、技术和产能等方面合作,加快国企改革,以推动汽车企业做优做强,提升自主创新能力和国际竞争力。

完善准入条件,促进新能源汽车健康有序发展

1)目前,已有15家企业通过新建纯电动乘用车资质的审批,总产能超80万辆,为防止新能源汽车重蹈传统汽车产能过剩的覆辙,意见提出科学规划新能源汽车产业布局和规范新能源汽车企业投资项目条件,并提高了新建纯电动商用车企业的条件,同时规定现有纯电动汽车企业扩产需满足上年度产能利用率高于行业平均水平的要求。2)意见提出新建中外合资纯电动乘用车企业投资项目可不受《汽车产业发展政策》对中外合资企业数目规定的限制,只需按照《新建纯电动乘用车企业管理规定》办理核准,这意味着江淮-大众的合资模式有望得到推广。3)为改善新能源汽车行业良莠不齐的现状,意见提出支持社会资本和具有较强技术能力的企业进入新能源汽车及关键零部件生产领域,提高技术水平,以加快行业健康有序发展。

投资逻辑与推荐标的

可以看出,意见是对2004年颁布的《汽车产业发展政策》的进一步完善,目的在于规范汽车行业发展,优化产能结构,并推动新能源汽车产业健康发展,加快建设汽车强国,在此基础上,技术实力弱的企业有望被淘汰,而自主创新能力强的企业有望进一步崛起,推荐行业龙头和自主品牌业务发展较快的企业,以及新能源汽车龙头,如长城汽车、上汽集团、广汽集团、比亚迪、宇通客车,建议继续关注汽车行业国改的投资机会。