1、铝：预计供给侧改革政策静默时间将持续到三季度末到四季度。在此之前，电解铝市场将纠结在基本面的压力和供给侧之间。等待三季度末到四季度政策突破给到铝价动力。在此之前主要值得关注、跟踪的产业话题：消费旺季持续性以及其带来的库存变化；碳交易的推进；电解铝企业产能置换指标的进展；各地区供给侧改革的推进。铝价坚定长期看涨。推荐逻辑：氧化铝、预焙阳极、电力自备率高的企业。深加工顺应市场发展，产能符合行业规范，受供给侧改革影响小，生产成本存在下降空间的企业。推荐关注神火股份、云铝股份、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

2、继续关注锂、钴相关标的。1）钴供给端难现增量，需求端不断扩大，价格将维持高位。继续强烈推荐钴矿龙头洛阳钼业、以及华友钴业、格林美等。2）锂供需依然偏紧，企业产量放量与氢氧化锂是主逻辑。重点关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团等。

3、石墨电极价格继续上涨。从供应量来看，初步统计河北石墨电极5月基本停产，开工企业也仅为少量石墨化工序，河北地区供应量大幅降低。本周河南、山东、山西石墨电极因受环保影响产量也有降低，目前企业均以低库存运行。从下游需求来看，下游电炉钢对石墨电极需求较好，后期需求将有增加之势，预计8-9月明显显现。继续推荐方大炭素，按目前价格方大炭素年化净利润13亿元以上。

4、稀土：步入淡季，稀土招标低于预期，镨钕价格坚挺。稀土专项行动原本计划4月份完工，计划推迟。目前仍处于专项督查阶段，预计将很快6月份进入通报处理阶段。稀土行业处罚信息有望持续披露。这将成为行业层面的重要催化剂。稀土和稀土永磁企业受益：盛和资源北方稀土、包钢股份、广晟有色、厦门钨业、五矿稀土；稀土永磁：中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、安泰科技、英洛华。