行业观点：工程机械行业仍在回暖，本轮回暖在替换需求的支撑下，可持续性较强。各主要机种的细分市场均呈现集中度的显着提高，行业龙头的竞争优势继续强化。由于信用销售方式，或有风险成为工程机械行业发债主体的主要风险点，我们认为在行业回暖的背景下，坏账风险有所降低，尤其是在2015-2016年坏账计提较充分的龙头企业信用资质得到进一步改善。

数据跟踪：4月份，挖掘机平均开机小时数为154.4小时，同比增长13.6%；挖掘机销量14397台，同比增长101.1%，其中大挖销量同比增速显着高于中小挖；汽车起重机4月销量1833台，同比增长86.1%；履带起重机、随车起重机的销量也出现了明显增长。其他机种（装载机、推土机、压路机、平地机）的销量同比增速也达到较高水平，各细分市场呈现全面回暖态势。行业总量改善的同时，主要机种的行业集中度也有持续提升

行业动态：“一带一路”国际合作高峰论坛于5月14日在北京举行，利好工程机械、轨交设备等细分行业。

发债主体跟踪：本月机械军工行业新增债券2只，月报期内无存量主体发生评级变动，行业利差基本保持平稳。公司动态方面，太原重机、沈阳机床均发布重大亏损公告，中国兵装发布年报，春和集团涉及多起诉讼，中联重科转让环境产业公司80%的股权。