燕京啤酒换届,行业整合预期再现。由于其它酒种继续挤压、年轻人口占比下降,啤酒销售短期仍面临一定压力,17年1-4月行业产量下滑1%。根据华尔街日报新闻,朝日啤酒正评估对青岛啤酒的投资,我们猜测朝日持有的青啤20%股权可能变更。根据公告,李福成先生请求不再作为公司第七届董事会非独立董事候选人,若燕京啤酒管理层完成新老更替,我们判断公司对外合作思路可能调整。行业需求继续承压、青啤股权可能变更、燕啤高管团队新老更替,这三件事可能推动啤酒龙头17年实现强强联合,带来净利率提升的机会,可适当关注。

品牌白酒强劲复苏,趋势向好,未到言顶时。本轮白酒全行业虽然仅是弱复苏,但对于以上市公司为主体的品牌白酒则是强复苏,预计上市公司17-18年收入可实现年均20%的较快增长,利润增速更快。

白酒关注改善型品种,重点看好山西汾酒、五粮液、酒鬼酒。山西汾酒,青花提价重塑价格体系,省内经济复苏消费反弹,省外渠道调整完成,重新进入发力期,国企改革推动制度红利释放,1年1倍空间。五粮液,增发落地无后顾之忧,顺价背景下渠道重新进入扩张期,新管理团队值得期待,17年经营周期继续向上。酒鬼酒,方向正确、稳扎稳打,随着渠道体系的稳定,公司拐点渐行渐近。

食品重点看好伊利股份、广弘控股。伊利股份,中国消费特点将推动产品结构继续升级,竞争格局有望改善,业绩将持续超预期,外延并购全球最大有机酸奶生产商Stonyfield可期。广弘控股,我们认为土地价值重估的可能性较大,多个催化剂都可在17年兑现。

行情回顾

上周沪深300上涨2.3%,食品饮料行业上涨0.5%。食品饮料板块中,乳品行业涨幅最大,上涨2.3%;软饮料行业跌幅最大,下跌5.3%。

行业重大数据变化

进口葡萄酒数量4月环比升13.9%,单价环比跌8.3%;进口大麦数量4月环比升53.5%,进口单价环比跌14.6%;原奶价格5月环比下跌1.1%;仔猪价格上周环比跌5.1%,5月环比下跌15.3%;猪粮比8.62:1。

关注组合

山西汾酒、五粮液、酒鬼酒、广弘控股、伊利股份。