行业观点:上周市场整体处于小幅波动状态,中证军工指数周内涨幅0.96%。目前军工板块估值普遍过高,近期跌幅较大,最近60日上证综指跌幅5%,中证军工跌幅17.36%,军工板块跑输上证综指。目前,虽然近60日有40多只股票跌幅超过20%,但军工板块估值依旧过高,预计本月军工板块可能还将继续下行,甚至持续到6月,估值高又无业绩支撑且无资产注入预期的股票不排除未来继续大跌的可能。当前时点,建议关注估值合理、有明显业绩增长预期的标的,未来反弹的可能性较大,建议关注中航光电、内蒙一机和航天电子。目前随着国家对国防投入的稳步增长,中长期看好军工。中长期重点推荐关注中航光电、中国重工、中船防务、中直股份和国睿科技。

细分行业观点:

舰船:建议关注中船重工和中船防务。中国近几年来加快了舰船下水的速度,大船的制造能力不断提升,下水舰船的数量在不断提升。由于守卫南海、东海国门以及远洋训练和维修轮换的需求,我们预测未来中国将至少有4个以上的航母战斗群,舰船领域还将有10年左右的稳定发展期。目前国产航母技术水平落后美国至少30年,该领域还有很大的发展空间,核动力推进装置和大功率发动机还是制约的瓶颈,需要大量的研发投入。我们预测未来国家将持续加大在舰船领域的投入,看好该领域的发展。

航空:建议关注直升机领域的稀缺标的中直股份、航空领域连接器龙头中航光电。随着C919、运-20、直-20、歼-20等一系列新型飞机的出现,未来飞机领域必将实现批产放量,一系列飞机会迎来换装高峰。目前商飞已经收到了570多架C919订单,通常一件大型民用航空器的盈亏平衡产量是300架左右,C919已经具备了盈利的条件,C919将推动整个航空产业链的发展,中长期看好大飞机领域。直升机领域,中国缺口较大,随着直-20的定型,军用直升机将迎来列装的利好。在战斗机和运输机领域,受制于国产发动机的产能和性能问题,列装速度预计会相对较慢。

国防信息化:建议关注技术壁垒高、有望受益于研究所改制的国睿科技。国防信息化建设一直都是国防建设的重头戏,随着军改的进行,未来将进行多兵种一体化联合作战,对信息化建设提出了更高的要求,三军通信的标准可能会统一,打破传统的壁垒。物理域的联通基本已实现,未来基于大数据、人工智能等技术为基础的信息域的联通将是建设的重点。国防信息化是民参军企业的重点切入领域,竞争也更加激烈,北斗、计算机等设备竞争已经比较激烈。

投资建议:最近60日上证综指跌幅5%,中证军工跌幅17.36%,军工板块明显跑输大盘。近期市场整体成交量不高,预计下行趋势可能会持续到5月甚至6月。目前,虽然近60日有40多只股票跌幅超过20%,但军工板块估值依旧过高,估值高又无业绩支撑且无资产注入预期的股票未来不排除继续大跌的可能。当前时点,建议关注估值合理、有明显业绩增长预期的标的,未来反弹的可能性较大,建议关注中航光电、内蒙一机和航天电器。