本周投资观点:利率上行对PPP影响有限,继续看好板块及PPP行情,首推龙头。

本周环保板块整体调整,除雄安主题回落原因外,加息预期对PPP项目影响是市场主要担忧。从我们多方验证的情况来看,我们总结认为从短期看,流动性收紧确实造成对PPP项目贷款落定有负面影响,但这是短期监管收紧造成的,只是暂时现象,长期看不会由于流动性造成的贷款难,PPP项目融不到钱——从今年出来的系列政策(包括鼓励PPP项目资产证券化、发债等)来看,PPP仍是国家鼓励资金流入(经济脱虚向实)的主要方向,因此,长期看要讨论的只是利率上行对PPP项目影响如何?对此,我们主要分几个层面分析:1)对于运营期,一般PPP项目合同都有根据利率变化的调价机制,因此对运营期利润影响不大。2)对于项目建设期利润率没有太大影响;3)对项目落定和获取,会更向着融资能力强、综合技术水平高(利润率高)龙头集中。因此,我们维持此前观点,今年仍是PPP业绩兑现大年,推荐龙头:碧水源、东方园林。

我们仍认为今年是环保相对大年,随着板块下跌,很多个股已经具备很高性价比和安全边际:启迪桑德。同时我们继续推荐今年业绩增长确定性强的神雾节能、高能环境、中金环境;以及储备品种天壕环境。

本周行情回顾:板块整体下跌。

行情回顾与总结:上周环保板块整体下跌5.35%(总市值加权),上证综指下降0.63%,创业板指数下跌2.40%。分子板块来看:板块整体下跌,大气板块涨幅居前。大气治理+0.03%,水务 -2.90%,节能-2.90%,固废-6.43%,环境监测 -7.34%,生态修复 -11.04%,再生资源 -12.74%,燃气 -14.15%,水处理 -14.78%。

周行业新闻:《排污单位自行监测技术指南总则》等三项标准出台。

1) 环境保护部发布《排污单位自行监测技术指南总则》等三项国家环境保护标准,对自行监测方案的关键要素进行细化,配套支撑排污许可证制度。

2) 环保部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况,62.5%的被调查企业存在环境问题。京津冀大气污染防治工作任重而道远,今年将迎来攻坚战。

3) 六部委联合印发《关于加快绿色矿山的实施意见》,鼓励省级政府建立绿色矿山信息库,加强对绿色信贷的支持。我国目前10万余座矿山,绿色矿山只占0.6%,矿山修复市场需求巨大。