事项：2016年苹果旗舰机9.7英寸iPadPro全面导入IGZO技术，带动IGZO平板面板出货量达到1980万片，年增长率高达292%。平安观点

IGZO省电，高分辨率，低成本，看好长期替代效应：TFT背板按材料技术可以分为a-Si、IGZO(Oxide)、LTPS等。相对a-Si，IGZO的电子迁移率是a-Si的20-50倍，能够实现更高分辨率显示及更加省电。相对LTPS，IGZO同样可以实现超高清显示，夏普甚至能将IGZO的PPI做到1000以上，且IGZO拥有较强的适应性和明显的成本优势，IGZO能够胜任大中小屏幕量产，LTPS主要用于小屏幕生产；同时IGZO能在8代线以上高世代面板线生产，LTPS目前只能应用在5.5代左右的面板生产线上，IGZO的高世代线生产具有明显的成本优势。总之，IGZO面板的综合优势较为明显，在三种背板技术中占有重要的位置。

苹果加持，IGZO有望实现延续高增长：目前IGZO技术主要运用于中大尺寸的TFT-LCD屏幕，根据DisplaySearch的数据，IGZO中大尺寸应用中9.7寸-20寸的规格应用占比约84%，6g%的中大尺寸IGZO面板应用于平板市场，主要应用产品有苹果的iPad以及微软的Surface。WitsView最新研究显示，2016年9.7英寸iPadPro全面导入IGZO技术，全球IGZO平板面板出货量1980万片，年增长率高达292%，预估2017年在新产品陆续采用下，全球IGZO面板出货量有望增长46%，达到2900万片。产能方面，IGZO技术目前被三星、LGD、夏普三家厂商所垄断，其市占率分别为28%、15%、57%，而三星下半年计划关闭具备IGZO量产能力的第五世代L6产线，到时主要供应厂商将只剩下LGD和夏普两家。苹果2017年10.5寸iPadPro新品以及新版MacbookPro预计也将采用IGZO面板，苹果将消化全球IGZO面板90%的产能。微软SurfacePr05也将大举采用IGZO，但是受到供货紧张的影响，微软预计只能拿到全球10%的IGZO产能。

投资策略：在A股上市公司中，主要有华东科技、华映科技、京东方等涉及IGZO面板，我们建议投资者关注。华东科技拥有全球首条8.5代IGZO面板线，其技术来源是夏普公司，目前产品良率已达既定目标85%以上，正积极与三星、魅族、联想、戴尔、华硕、宏基.惠普等进行合作洽谈。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为127/143/146亿元，对应的EPS分别为0.10/0.13/0.14元，对应PE为28/22/20倍，维持公司“推荐”评级。