钢铁：钢价延续下跌 荐12股

本期行业概况及投资提示：

钢价延续下跌，长材利润仍可观，短期钢厂减产可能小，供需矛盾仍存。周初受期货及钢坯价格下跌带动，钢市延续下行态势，但临近周末，期货走强，带动市场情绪好转，钢市有所反弹。由于本周钢材价格仍以下跌为主，加之贸易商对后市看空心态较浓，成交表现未有明显好转。钢价是相对的，利润是绝对的，在原材料同样快速下跌的基础上，目前长材的利润仍然可观，钢厂减产的可能性并不大。板材方面，由于利润几乎消磨殆尽，冷轧的开工率在近两周有了明显的下降，产量减少对于后期冷轧价格有一定支撑。总体来看，随着5月份淡季的逐渐临近，预计总体供需矛盾将依旧存在，2季度钢价总体延续下降趋势，但由于去产能、环保限产、去除中频炉等政策托底，下降空间有限。本周钢材产品加权价格变动-3.9%至3400元/吨；螺纹、高线分别变化-4.01%、-3.62%至3371、3508元/吨；热卷、冷轧、中板分别变动-4.03%、-4.96%、-4.46%至3024、3806、3324元/吨；不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动0%、-2.2%至16400、9200元/吨。

铁矿石价格延续跌势，高低品价差逐步修复。外矿供给端，上周(4/10-4/16)北方六大港口进口矿到港量1081.4万吨，环比增加251.8万吨。国产矿供给，根据4月14日数据，国产矿山企业产能利用率69.5%,环比上升2.3个百分点；需求端，钢厂高炉开工率77.9%，增0.28个百分点，产能利用率86.06%，增0.57个百分点。总体看，近期钢厂利润快速收窄，低品位矿需求放量，高低品价差逐步修复。

本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-7%、-23%至490、480元/吨。

焦炭市场稳中偏强，预计短期难以继续上行。供给端，全国焦企平均开工率79.39%，较上周上升0.22个百分点；110家样本钢厂焦炭库存下降0.18至11.75天。高利润下焦企继续增产，但目前钢价回落，钢厂补库存积极性不高，预计近期焦炭市场以持稳为主。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化2.07%、0%至1725、1320元/吨。

吨钢毛利持续回落，长材盈利依旧可观。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-25、-16、-9、-71、-30元至386、418、-63、186、69元/吨。钢材社会库存加速下降。本周钢材社会库存变化-4.34%至1189万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-0.51%、0.75%、-1%、-7%、-5%至253、117、99、552、168万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.76%至13135万吨。

投资建议：我们认为当前行业价格与利润双下降，主要原因是板材需求不及预期和资金成本上升导致的贸易商主动去库存。建筑钢材供需依然保持良好态势，但受板材拖累价格同样有所下滑。去产能、打击地条钢、基建稳增长中期仍然显著利好长材，继续推荐长材占比高的马钢股份、三钢闽光、凌钢股份。雄安新区由于战略地位极高，相关主题年内大概率将被反复炒作，回调后仍可继续关注河钢股份、新兴铸管、首钢股份。新疆今年基建投入巨大，钢材需求将大幅增加，建议关注*ST八钢、酒钢宏兴、西宁特钢。行业整合将是大势所趋，宝武合并开了一个好头，未来行业内兼并重组将层出不穷，继续推荐行业龙头宝钢股份，下一个行业整合者鞍钢股份，建议关注有重组预期的韶钢松山。5月1日，内蒙古将迎来自治区成立70周年大庆，鄂尔多斯、包钢股份短期股价表现较强，但我们认为内蒙主题相对雄安和新疆热度有限，建议投资者注意兑现短期收益。

及时披露上市公司公告，提供公告报纸版面信息，权威的“中证十条”新闻，对重大上市公司公告进行解读。(申万宏源)

电气设备：一季度新能源消纳显著改善 荐18股

本周板块表现：

上周上证指数跌幅2.25%，深证成指跌幅1.95%，电新行业下跌4.18%，跑输大盘。

本周行业观点：

6家企业申报补贴资质有望恢复，看好二季度客车专用车发力。4月18日，工信部公布《关于拟恢复6家企业申报新能源汽车推广应用推荐车型资质的公示》，拟恢复骗补事件第二批罚单中的重庆力帆、申沃客车等6家车企申报推荐车型的资质，目前第二批罚单中仅剩南京特种汽车还未通过验收。我们认为经过骗补整顿之后，行业更加规范化发展，本次调整体现了政策对行业的呵护。根据电动汽车资源网数据，3月我国新能源客车销售1571辆，1季度销售2046辆，3月销量占比达到76.78%，第三批推荐目录中客车占比也达到71.61%。我们认为，客车销量3月份已逐渐上升，2季度有望维持增长势头。4月17日，工信部公布第一批符合《锂离子电池行业规范条件》的企业，除消费、动力和储能电池企业外，还涉及上游产业链正极材料和电解液企业，未来有望迎来全产业链的规范目录，进一步推动行业的发展和技术的升级。我们维持今年新能源汽车需求乐观的判断，看好二季度客车、专用车销量发力，重点配置产业链供求紧张环节(铜箔、氢氧化锂)。

国网二季度工作会议召开，一季度弃电改善明显。4月20日，国家电网公司在京召开2017年第二季度工作会议。国网公司一季度完成电网投资845亿元；售电量同比增长7.1%；省间交易电量1745亿千瓦时，同比增长8.5%；市场化交易电量1352亿千瓦时，同比增长68%；经营区域消纳风电、太阳能发电分别为579亿、187亿千瓦时，同比分别增长22.1%和81.3%，其中省间新能源外送电量116亿千瓦时，同比增长22.2%；弃风、弃光率同比分别下降8.3和5.9个百分点；车联网平台新接入充电桩4.4万个、累计接入15.1万个。一月国网公司召开发布会，提出20项促进新能源消纳的具体措施，一季度新能源消纳电量显著上升。随着特高压网络的继续完善、电改的持续推进，我们认为新能源消纳改善是大势所趋，看好存量装机消纳改善带来的业绩弹性，推荐太阳能、东旭蓝天、京运通、林洋能源；一季度特高压招标尚未启动，国网相关标的估值下行，关注业绩弹性大、低估值的龙头特变电工、许继电气。

重点股票推荐：

1)电改：桂东电力、文山电力、智光电气、涪陵电力、红相电力2)新能源风光：太阳能、隆基股份、金风科技3)新能源汽车及储能：南都电源、大洋电机、国轩高科、欣旺达、4)一带一路：特变电工、科达洁能、天沃科技、许继电气、置信电气、林洋能源。(申万宏源)