电子科技制造供应链的价格继续保持上涨趋势,汽车半导体需求保持快速成长,我们认为,供应链产能紧缺和价格上涨存在可持续性。从去年开始,半导体产品、平板显示产品、LED和PCB等产品价格纷纷出现上涨势头,下游订单持续增长和产能紧缺正在持续加剧。在过去18个月中,内地的科技制造业产能增长相对缓慢,这为下一阶段的产能紧缺和价格上涨提供了持续的动力。因此,我们有充分的理由相信,今年的库存、价格和资本开支均具备持续向好的趋势和内在动力。

半导体销售额同比高增长,全球半导体产业景气度维持高位。根据美国半导体产业协会(SIA)的最新统计数据,今年2月,全球半导体销售额同比增长16.5%,创出六年来最高的单月同比增速。在目前的库存水平之下,半导体销售额的快速成长,反映出全球半导体的需求处在可持续的高位。

半导体产业的订单转移、产能內迁和并购加速的长期趋势下,尽管国内半导体工厂的产能陆续开出,但预计整体供应仍存缺口,近期电子上游原料短缺带动上游原料和下游终端的价格上涨。今年以来,晶圆价格自从去年的止跌回升之后,就表现出非常强劲的上涨动力。目前,8寸晶圆和12寸晶圆的供应日渐趋于紧张状态。我们预计,供应链上整体的缺货将有助于各个环节产品价格普涨,这将有利于具备原材料获取能力强的厂商扩大其市场份额。

液晶面板产品需求紧俏,单品面积增加和新技术的导入为供应链带来持续利好。自去年下半年开始,液晶面板的需求走向紧俏状态。下游电视和显示屏厂的单品面积持续增加,加之OLED市场需求持续扩大,致使液晶面板的库存去化持续加快,产能维持着快速运转。全球OLED供应链供需紧俏,我们预计今年产能扩张相对有限,相对于终端大厂的订单规模存在缺口,我们预计今年OLED的渗透率提升和价格上涨的趋势将得以保持。

LED产品价格上涨库存吃紧,看好厂商设备投资增加的可能性。近期国内LED的需求持续扩张,造成LED颗粒的库存和产能持续偏紧。在小间距LED需求旺盛,照明LED需求快速爆发的情况下,自2012年至今的产能增长放缓的态势开始发挥作用,推动当前价格不断上扬。

投资建议:

1)消费领域:更多设备的智能化改造过程中,我们看好车载电子领域具备先发优势的得润电子。

2)半导体领域:中国半导体产业正在快速发展期,国内晶圆代工和封测环节的进口替代正在加快,我们看好供应半导体设备提供商北方华创。