本周钢市弱势运行，史上最严环保执法督察有望支撑钢价。本周钢材市场价格进一步回落，虽清明假期下游补库存带动价格小涨，但期货市场不断走弱致恐慌情绪蔓延。政策上，环保部4月5日宣布，将对京津冀及周边传输通道“2+26”城开展为期一年的大气防治强化督查，并从全国抽调5600名环保执法督察。本次环保督查堪称史上最严，势必波及后续钢材的产量和供应，对于钢材价格有较强的支撑。另外，在需求端，4月6日住建部对房地产市场库存消化周期与土地供应之间的关系做出了明确界定，根据易居研究院的数据，全国70个重点城市中，有45个库存消化周期12个月以下，需要“增加土地面的”，南京等6个城市“不仅要显着增加供给，还要加快供地节奏”，所以我们再次强调“地产去库存明显，政策放开土地供应，房企拿地能力增强将积极补库存，17年房地产投资与新开工不应悲观”的这一逻辑。本周钢材产品加权价格变动-1.4%至3710元/吨；螺纹、高线分别变化-1.15%、-1%至3669、3795元/吨；热卷、冷轧、中板分别变动-2.65%、-1.94%、-1.51%至3376、4199、3555元/吨

铁矿石供需基本面依旧偏弱。外矿供给端，上周（3/27-4/2）北方六大港口进口矿到港量1093.2万吨，环比下降2.2万吨。国产矿供给，3月31日，国产矿山企业产能利用率67.2%，环比上升0.2个百分点；需求端，钢厂高炉开工率77.62%，环比增加0.27个百分点，产能利用率85.36%，增0.12个百分点。整体看，钢厂铁矿石库存有所下降，加之铁水产量依旧处于高位，对铁矿石价格有一定支撑，但考虑到铁矿石后期供应仍充足，港口库存未明显下降趋势，预计后期多偏弱走势。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-2%、-2%至620、702元/吨。焦炭市场强势运行，后期上涨空间或有限。供给端，全国焦企平均开工率78.33%，较上周上升1.69个百分点；钢厂（华东）焦炭库存上升0.1至14.2天。本周下游钢厂高炉开工率小幅上升，虽钢厂对焦炭价格上涨产生抵触，但采购需求并未明显减弱。目前焦价上涨态势未见疲软，但钢市走弱下，后期焦炭上涨空间或有限。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化4%、0%至1690、1320元/吨。

长材盈利仍高，板材毛利大幅回落。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-49、-45、-91、-84、-59元414、431、2、285、115元/吨。钢材社会库存持续下降。本周钢材社会库存变化-1.74%至1289万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-1.40%、0.64%、2%、-3%、-2%至254、115、100、638、181万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.61%至13374万吨。

投资建议：继续强烈建议超配钢铁板块，推荐受益雄安新区建设的河钢股份，新兴铸管，长材占比较高的马钢股份、三钢闽光、凌钢股份，行业整合先行者宝钢股份，下一个行业整合龙头鞍钢股份。建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份，有重组预期的*ST韶钢，以及将受益新疆1.5万亿固定资产投资的酒钢宏兴、西宁特钢、*ST八钢。同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。