核心观点:

总体格局:天然气消费量将持续提升。

根据能源局发布的《能源发展“十三五”规划》，到2020年，天然气在能源消费结构中所占比例将提高到10%以上，预计到2020年天然气消费量将较目前消费量提高一倍，产业发展空间大。根据美日英天然气发展经验，预计我国天然气的快速发展期至少持续到2035年。

油气价差拉大，天然气经济性优势扩大。

2016年以来石油价格稳步回升，油气价差正在屡创近年新高，气柴比(LNG价格/0号柴油价格不断创新低)从2016年初的超过70%一路回落到2017年2月的55.6%。价差拉带带来下游应用经济性的显著提升，根据我们对车用天然气的测算，当前价差下天然气重卡运营10个月即可收回较柴油车的成本差价，其他车型2-3年可收回成本差价，且回收周期将随油气价差扩大而明显缩短。从趋势展望上，由于天然气供给能力大大增强，进口天然气比例凭价格优势进一步提升，气价还有下降空间，未来天然气与汽柴油的价差有望保持，甚至进一步提升。这对终端应用的影响将是巨大且深远的。以重卡为代表的零售端是反映最敏锐且明显的，而随着影响的不断扩大，天然气其它终端运用及投资也会有相继表现，进一步带动产业链中端(运输、气化液化等)的投资加速。

政策不断落地，天然气产业迎来快速发展。

我国将进一步深化气价改革，提高天然气价市场化程度；放开准入机制，吸引资金投入天然气基础设施建设；推进节能减排措施，鼓励天然气消费，出台各种补贴政策鼓励天然气产业发展。政策扶持，需求旺盛，天然气全产业链有望迎来加速发展期。

产业链迎发展机遇。

在油气价差逐渐拉大，我国天然气政策逐渐落实的情形下，天然气产业链迎来发展机遇。从上游来看，我国将加大开采力度和液化处理能力。从中游来看，主要是天然气基础设施的完善，主要为储气库、接收站、加气站及输管网的建设。从下游来看，主要是进一步提高城市燃气的覆盖率，提高天然气发电装机量，推广LNG车辆船舶，以及天然气化工及分布式能源的利用。具体到公司层面，受益标的主要有中集安瑞科、厚普股份及富瑞特装等。