高速公路板块市场变化（月）：截止2017年3月27日，沪深300指数报收3478点，3月以来上涨0.7%；申万高速指数报收2635点，3月以来上涨1.1%，领先沪深300指数0.4%；个股涨幅最大的是皖通高速，上涨12.7%；跌幅最大的是湖南投资，下跌5.4%。截止2017年3月27日，申万高速指数PE（TTM）为17.8X，个股PE最高的是海南高速（亏损），最低的是山东高速，为9.6X；申万高速指数PB（LF）为1.53X，个股PB最高的是湖南投资，为3.31X，最低的是赣粤高速，为0.89X。

公路客货运输量（月）：2017年2月，我国公路货运量为17.93亿吨，同比增长24.2%；公路客运量13.77亿人次，同比下降5.3%；公路货运周转量3178亿吨公里，同比增长22.4%；公路客运周转量956亿客公里，同比下降6.1%。集装箱运价指数为95.05，同比增长0.07%，环比增长0.34%。公路普货运价指数为100.75，同比增长2.68%，环比增长0.3%；集装箱运价指数为95，同比下降1.49%，环比下降0.05%。

高速公路车流（月/26省）：1-2月，高速公路总车流量为14.16亿辆（+12.6%）。其中，客车流量11.64亿万辆（+11.9%），东、中、西部地区分别为6亿辆、2.67亿辆、2.97亿辆，增长12.0%、14.6%和9.5%。7座及以下小客车流量11.11亿辆，增长12.8%。货车流量2.51亿辆（+16%），东、中、西部地区分别为1.42亿辆、0.57亿辆、0.53亿辆，增长17.4%、20.7%和8.1%。6轴及以上货车流量0.75亿辆，增长35.9%。

固定资产投资（月）：2017年1-2月，公路建设累计完成投资1601亿元，同比增长36%；其中东部地区完成500亿元，同比增长47.3%；中部地区完成319亿元，同比增长29.6%；西部地区完成783亿元，同比增长32.1%。

投资策略：2016年9月以来，宏观经济复苏，叠加公路治超，公路货运显着改善；多部委联合发文推动旅游+交通融合发展，政策落地利好客车流量。我们认为国企改革+政策利好（重点关注重大节假日小客车免费通行取消）是17年板块投资主线。个股方面，推荐估值合理+混改预期的山东高速，高股息率、业绩超预期的粤高速，以及低估值+货运反弹的赣粤高速。