电改

1、年内电改仍是中央政府工作焦点。

2016年电改核心政策（售电、增量配网等）均已出台，2017年改革将进入政策落地期，改革从局部试点向全国推进。

2、改革有四大改革催化剂。

（1）第二批12省电网输配电价出台（二季度出台）；（2）国网区域重点省份电力交易启动（二季度启动）；（3）电力现货交易试点启动（三四季度启动）；（4）第二批增量配网项目批复。

3、电网系统售电平台将是改革最大受益者。

放开配网与售电是本次电改最大红利，发配售一体化售电公司是电力市场新主体。具有电网资产、政府资源、大型能源企业做支撑、拥有存量售电市场的主体，才能在市场分得蛋糕。

重点推荐标的：涪陵电力；相关标的：桂东电力；文山电力；广安爱众。

4、电改是市场化手段，加速发电侧去产能，发电端业绩触底反弹。

电改是供给侧改革的手段，在取消发电计划、增加电力交易规模的驱动下，小火电、小水电将逐步退出市场，大容量、高效率机组以价换量，得到业绩改善。叠加煤价企稳、供给侧结构改善，下半年电力行业业绩有望得到改善。

推荐标的：大唐发电；甘肃电投。

电力设备

1、持续关注配电网公司转型发展。

网设备领域市场集中度低，配网设备上市公司逐步面临增长天花板，因而诸多公司开始依靠自身融资、技术、客户渠道等优势快速向产业链延伸扩展，形成相对综合性的配网业务公司，打开新的增长空间。

相关标的：恒华科技、合纵科技、双杰电气——以自身传统业务为基础大力布局配售电业务；金冠电气（拟并入南京能瑞自动化）、合纵科技（并入湖南雅诚，江苏鹏创）、九洲电气（与哈工大在铅炭电池领域合作）——横向并购外延，完善产品门类；九洲电气（拟并入两风电场，后续开展运营业务）——转向新能源发电运营。

2、新疆基建加速，一带一路风起。

新疆2017年将加大固定投资，目标实现1.5万亿元投资，实现50%增长，打开了电力基础设施需求。新疆的发展是“一带一路”战略的前奏，在中亚、非洲以及拉美等地区的落后、发展中地区的输电领域基础设施需求大，国内相关输配电企业有望受益。

相关标的：特变电工（在一带一路国家地区承接项目最多，海外项目承建经验丰富）；思源电气（高压输变电产品类别完善，海外销售体系完备，较早开拓海外市场）；中能电气（在巴西承接输变电项目，已打开拉美地区市场）。