本周化工行业整体偏冷,多数商品市场价格继续回落,制冷剂、炭黑、氨纶、钛白粉等产品成少数亮点。工信部公示《粘胶纤维行业规范条件(2017版)》;阿克苏诺贝尔拒绝PPG巨额收购要约。投资策略上,建议关注粘胶短纤、涤纶长丝等景气度较高的子行业,以及近阶段价格上涨明显的氨纶、染料、制冷剂等品种,同时关注行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨0.23%、0.36%,沪深300指数下跌0.2%,石化板块、化工板块走势领先大盘。石油化工领涨个股包括皖天然气、广聚能源、百利科技等,领跌个股包括华锦股份、桐昆股份、龙宇燃油等;基础化工领涨个股包括国风塑业、飞凯材料、西陇科学等,领跌个股包括亚星化学、新奥股份、三友化工等。

驱动及催化因素:本周石化板块上涨的原因是高送转;本周导致下跌的核心原因是产品降价等;本周化工板块上涨的核心原因有高送转、塑料钞票概念等;本周导致下跌的核心原因是估值回归等。

行业要闻及简评:工信部公示《粘胶纤维行业规范条件(2017版)》。随着此《规范条件》的提出,预计供给端放量风险被进一步排除,粘胶短纤行业高景气周期有望贯穿2017 年。建议关注三友化工、中泰化学、南京化纤、澳洋科技等;阿克苏诺贝尔拒绝PPG巨额收购要约。如果交易一旦谈成,将会形成一个420亿美元的化工巨头,也将成为今年全球最大的跨境交易之一。后续进展仍待观察。

产品价格变动分析:本周原油价格大幅下跌,减产行动对油价支撑作用明显减弱,原油库存创纪录高位令油价承压,同时周内美元反弹也给油价带来下跌压力;本周炭黑价格继续小幅上涨,行业整体生产负荷依旧偏低,短线供应优势犹在,利好黑猫股份;本周制冷剂价格继续上涨,囤货旺季来临,同时物流运费上涨,下游空调需求量与日俱增,对制冷剂价格有强力的支撑,利好巨化股份;钛白粉价格再次上涨,钛白粉和钛精矿生产商开工率均有不同程度下滑,市场供应又有缩减,利好龙蟒佰利、安纳达、中核钛白。

投资观点:紧盯周期与成长之间的转化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如桐昆股份、荣盛石化等。

基础化工:关注价格调整风险,布局优质成长标的。近期周期品价格上涨渐歇,要注意价格回调和业绩弹性钝化。新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,可以战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、强力新材、上海新阳。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠,以及外延动力电池的尤夫股份。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、安诺其。