行业数据回顾:

快递物流业:1-12月全国社会物流总额累计YoY+6.1%;全国社会物流费用总额累计YoY+2.78%,其中运输费累计YoY+3.45%、保管费和管理费与2015年底持平。

航运业:

1)2月我国进出口贸易额同比上升15.8%,累计同比上升13.3%;其中,出口贸易额YoY-1.3%,累计YoY+4%;进口贸易额YoY+38.1%,累计YoY+26.4%。贸易顺差累计YoY-50.4%。

2)2月我国进出口货运量YoY+6.3%,累计YoY+10.5%。其中,进口货运量YoY+16.6%,累计YoY+17.8%;出口货运量YoY-8.5%,累计YoY-3.6%;进出境船舶YoY+7.1%,累计YoY+3.3%。

3)2月原油进口YoY-0.06%,累计YoY+12.5%;成品油出口YoY+42.47%,累计YoY+21.6%;成品油进口YoY-9.47%,累计YoY-5.9%。

4)12月我国水运旅客周转量累计YoY-1.4%;货物周转量累;计YoY+4%。

港口业:

1)1月行业景气指数:货物吞吐量指数环比上升6.73pct,同比上升17.54pct;外贸货物吞吐量指数环比上升15.05pct,同比上升23.73pct;集装箱吞吐量指数环比下滑18.37pct,同比上升25.59pct。

2)1月长江干线港口货物吞吐量YoY+17.05%。其中外贸货物吞吐量YoY+54.99%;集装箱吞吐量YoY+8.35%。

3)1月我国全国集装箱吞吐量YoY+5.27%。其中,内贸集装箱吞吐量YoY+872.68%;外贸集装箱吞吐量YoY+9.1%;海铁联运箱YoY+27.43%;水水中转箱YoY+2.18%;国际中转箱YoY+0.28%。

本周观点更新。我国交运业受宏观经济复苏整体板块表现持续向好,本周继续维持“推荐”评级。细分板块中,上周油价大幅下跌但人民币汇率小幅贬值,整体利好航空业,加之行业高景气度和国企改革预期,本周维持推荐评级。航运业上周干散货指标继续大幅上涨且较去年同期保持在180%以上的增速,集装箱市场运价小幅下跌但复苏态势不改,油运市场受前期油价上涨影响运价小幅上涨。此外上周公布的航运港口经营数据显示,整体行业景气度提升,港口业货物和集装箱吞吐量依旧保持稳定增长,加之公布的进出口数据保持在10%以上的增速将有望继续带动航运业复苏,因此我们认为今年以来干散货市场和集运市场业绩相比去年同期继续好转,本周给予推荐评级。重点关注的快递物流板块中,2016年全国社会物流整体收入增速大于费用增速,物流业毛利呈现逐步放大的态势,盈利水平有所提升,可见我国近几年来对物流业降本增效措施显著,未来需要更加关注个股在相关领域的业绩改善和外延落地情况。

集运:本周SCFI指数收于761点，继续跌势，单周环比下跌2.3%。分航线来看，欧洲线下跌1.9%，而美西线运价跌幅为4.8%。我们认为集运运价上涨的可持续性不足，且行业运力供给增速仍然较快，因此建议投资者转而关注供需改善情况更加确定的干散货版块。

干散货:本周BDI收于1000点上方，达1086点，单周环比上涨15.7%。目前的数据验证了我们之前的判断，干散货运价已经止跌反弹，进入上升周期。从现在的趋势来看，今年的干散货运价将明显好于去年的水平，运营效率高的船公司有望扭亏为盈。整体来看，行业供给端上老船拆解加速、新船订单减少；而需求端则在经济回暖的带动下有复苏的趋势。另外，今年9月压载水公约正式生效，将加速老旧干散货船运力的退出。我们自去年11月底开始在周报中坚定推荐干散货版块以来，股价涨幅超过三成；但我们仍然认为目前市场对干散货的供需改善情况有所分歧，预期差仍然存在。我们继续推荐干散货行业核心标的中外运航运368.HK、太平洋航运2343.HK。

中外运航运公布2016年全年业绩。中外运航运2016年全年收入8.41亿美元，同比下降15.9%；净亏损为229.6百万美元，较去年同期的亏损66.3百万美元相比，亏损幅度大幅增加246.1%。需要注意的是，其中1.63亿美元是船舶减值的非现金亏损，而剔除该因素后公司全年亏损额约为66.8百万美元，与2015年的表现基本持平，符合预期。公司现金流充沛，截至2016年底净现金为5.73亿美元，并建议每股派发0.04港元的现金股息。我们继续看好公司2017年在干散货市场的表现，而集运业务预计仍将贡献稳定的盈利。公司目前P/B仅为0.47x，估值偏低；而我们认为干散货航运的边际改善会为公司股价提供较大的向上弹性，公司估值仍有提升空间，继续推荐投资者重点关注。