我国外汇储备变动情况再次牵动市场神经，根据央行7日公布的数据，外储规模今年2月末环比增加69.2亿美元，重新站上了3万亿美元的关口。

不过，接受第一财经记者采访的多位外汇专家均认为，外储规模自2016年6月以来首次回升属于市场化的自然波动，并非趋势性上升。

外汇局相关负责人将2月外储稳中有升主因归结为“外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应”。中国金融期货交易所研究院研究员赵庆明分析认为，除上述主因外，此次“外储重返三万亿”还有监管层加强了外汇管理及人民币汇率企稳等原因。

全国政协委员、人民银行副行长、国家外汇管理局(下称“外汇局”)局长潘功胜4日参加全国政协经济界别小组讨论间隙表示，外汇储备是一个连续变量，整数关口是没有什么意义的，“无论是按照国际上的多种传统指标，还是学者提出的最新指标来衡量，中国外汇储备都非常充足。”

中国金融四十人论坛高级研究员管涛对第一财经记者表示，外储重返3万亿美元上方属于正常波动，与很多不确定、不稳定的因素也有关系。例如美元汇率的升贬会影响外汇储备账面价值、美联储加息会导致债券价格下跌。

“虽然并非趋势性企稳，但外储回升无疑释放出了积极信号。”招商证券谢亚轩对第一财经记者表示。

外汇管理效果显现

外汇储备回升与监管层完善外汇管理有一定关系。

外汇局2月27日发布消息称，近期查处了一批外汇违法违规案件，深圳6家企业在外汇收支中涉嫌违法，经过警方进一步侦查，破获一起涉案近500亿元的地下钱庄案件。外汇局还通过官网表示，查明多家企业采用虚假单据、虚构贸易等手段逃汇；多名个人采用“蚂蚁搬家”的手段，涉嫌洗钱、非法转移资产等行为。

无独有偶，2月26日，公安部网站显示，全国公安机关2016年共破获地下钱庄重大案件380余起，抓获犯罪嫌疑人800余名，打掉作案窝点500余个，涉案交易总金额逾9000亿元人民币。

上述消息均表明，针对外汇领域的违法违规活动，我国完善了监管机制。尤其2017年以来，我国更是加强了对此前不合规的外汇交易的管理。个人项下，购买投资性保险、化整为零、蚂蚁搬家至境外买房、买股票等违规行为受到严格监管。

第一财经记者还获悉，外汇局于去年11月28日对商业银行进行了窗口指导，资本账户下超过500万美元的海外支付(此前为5000万美元)，包括组合投资或海外并购等直接投资，必须上报地方外汇分局批准；之前已经获批的大型投资项目尚未转账的外汇部分也适用此规。

多位涉及海外业务的央企会计师及股份制商业银行内部人士也对第一财经记者表示，相比以往，符合规定的跨境并购业务手续也更加完备。

潘功胜年初接受第一财经记者专访时表示，外汇管理需要统筹兼顾防范跨境资本流动风险和促进贸易投资便利化的关系，继续支持与推动金融市场的改革开放，建立健全宏观审慎管理框架下的跨境资本流动管理体系。与此同时，加强真实性合规性审核，严厉打击外汇领域违法违规活动和投机力量，着力维护外汇市场的健康稳定运行。

潘功胜还强调，不会重回资本管制的老路，“打开的窗户不会再关上”。

汇率企稳预期变乐观

人民币汇率近期的稳定也为外汇储备重返三万亿美元做出贡献。

与去年人民币连续逼近“破7”关口不同，2017年一季度以来，人民币汇率逐渐企稳。近两日人民币中间价虽然有调升也有调降，但都徘徊于6.89上下。

民生银行首席研究员温彬表示，人民币汇率走向的预期变了，从此前的贬值预期到今年以来的相对企稳，不仅促进银行结售汇逆差收窄，也减轻了央行满足市场供求关系的压力。

“从1月及年前的情况看，外汇市场的需求都是供应小于需求，需要央行减少外汇储备弥补需求。但2月外储小幅增加，说明央行没有大规模向市场供应流动性，可见近期人民币汇率趋稳更多是市场化的结果。”谢亚轩对第一财经记者表示。

谈到年初以来人民币汇率企稳的原因，温彬认为，美元指数因美联储加息预期逐步走强后，今年开始回落，使得人民币对美元贬值压力减轻。反观国内，2016年三季度以后，宏观经济数据陆续企稳，特别是年初以来公布的主要宏观经济数据向好。

“中国目前经济增长处于中高速增长区间，随着供给侧结构性改革的推进，未来中国经济增长将更有效率，经常项目顺差与跨境资本流入将更加稳定，外汇储备非常充裕，相信未来跨境收支的基础十分稳健。”潘功胜在全国两会上答记者问时表示，从已经公布的数据来看，目前外汇市场形势比较平衡，跨境资本流动呈现均衡，市场预期比较平稳，人民币汇率双向浮动、趋于均衡。

外储自然收益增加

外储规模此次“重返三万亿”的最主要原因是“资产价格收益抵消了汇率折算损失”。

外汇局有关负责人7日表示，2月份我国跨境资金流动整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格出现上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，这些因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。

谢亚轩表示，2月外汇储备上升可能与储备资产价格估值波动、债券利息或者股息收入有关。经其简单估算，前者贡献了约80亿美元的外储规模。

此外，谢亚轩指出，本身外汇储备的经营就会使得其自然增加。每年正常来说外储有1000亿左右规模的收入，“不排除2月份有收益进入到外汇储备盘子中，导致储备增加。”

第一财经记者了解到，前些年，外汇储备通过一些机构委托运用出去，也可能产生外汇储备收益增加。但这些增加绝不会使外储系统性、持续性地增加。

赵庆明也表示，中国巨大的外储规模每个月都会产生收益，进而能够推高外储增量，“假设每个月只有0.5%~1%的收益率，一个月也有30亿~50亿美元进账。”