行业观点:煤价压力有望逐步缓解,后期需求及改革推进有望好于预期,看好板块估值提升

近期动力煤和炼焦煤市场有所分化:其中动力煤方面,港口5500大卡煤价回升至623元/吨,较上月上涨26元/吨,一方面下游需求逐步恢复,采购较为积极,另一方面生产并未完全恢复,港口存煤快速下降,后期动力煤消费逐步进入淡季,但随着276天工作日预期执行,预计动力煤价格有望逐步趋稳:炼焦煤方面,各地焦煤价格继续下调,其中京唐港主焦煤价格由上周的1690元/吨下调至1580元/吨,各地焦煤价格下调幅度基本在20-60元/吨,目前钢焦产业链总体仍处于消费淡季,加上受环保因素影响钢铁焦炭开工率处于低位,年初以来焦炭价格累计已下调400-450元/吨,预期短期价格仍有压力,不过近期中游数据回暖明显,显示基建投资好于预期,煤炭价格也将受到支撑。

板块方面,近期煤炭行业政策及需求端预期均好转:(1)供给端持续受限:安监局20日再次召开安全生产会议,要求从今年3月份开始到年底对煤矿进行全面安全检查,汽运市场也将受到影响,而目前276个工作日方案尚未明确,但产量总体难以大幅增长:(2)国企改革:前期山西省召开国企改革相关会议,盈利释放、资产注入、股权转让有望提速,预计国企改革将成为煤炭板块重要主题:(3)需求端:近期动力煤需求环比改善,其中六大电厂耗煤量同比环比均有明显改善,而中游数据表明需求也在逐步恢复,预计2季度煤炭较差的需求预期有望逐步得到扭转。前期我们发布煤炭行业年报前瞻报告,4季度虽然行业成本、费用明显上升,但整体盈利情况总体好于预期,而随着山西省国企改革、债转股等的推进,行业盈利有望进一步释放。公司方面,我们仍看好炼焦煤子行业和低估值动力煤,包括潞安环能、西山煤电、平煤股份、冀中能源,中国神华、陕西煤业等,以及中长期品种ST煤气等。