核心观点:

第二批车型目录落地,共201款车型入选

3月1日工信部正式发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2017年第2批)》,本次目录共有201款新能源车上榜,其中新能源客车128款,占比63.7%,新能源乘用车36款,占比17.9%,新能源专用车37款,占比18.4%。分车企来看,总共进入第二批目录车型数量前三的分别是宇通客车(41款)、厦门金龙(22款)、东风汽车(11款)。

随着第二批目录落地,一季度有望实现正增长

2017年1月份新能源车销量5682辆,同比下降74.4%,主要是逾2000款车型需要重新核定再上2017年目录,而第一批目录到1月23日才落地,且第一批只入选了185款车型,因此车企等待新目录发布是导致1月销量下滑的主因,此外春节错位因素也有一定影响。而随着此次第二批目录201款车型的落地,车企产销规模有望进一步扩大,预计3月份产业将恢复正常生产,行业产销数据有望放量,今年一季度销量仍有望实现正增长(2016年一季度销量5.8万辆)。而随着后续车型目录的正常分批落地,2017年全年新能源车产销量有望实现70-80万辆,高增长可期。

新能源车政策与产业已重回正常增长轨迹

国补新规和第一、二目录的先后落地,标志着新能源车政策态度已从去年的整顿行业乱象转向为重新扶持行业发展,已进前两批目录的386款车型则有望带来3月产销数据的放量增长,而经过前期半年多调整后,当前新能源车板块股价和情绪基本仍处于底部区域。我们认为在新能源车行业中长期成长明确,短期亦有望开始放量的情况下,随着未来市场情绪逐步修复,新能源汽车板块有望重回景气。

关注高景气环节及中游环节预期差

我们维持前期观点,建议关注发展确定的下游整车环节,重点关注江淮汽车。铜箔、钴等供需偏紧环节存在一定提价空间,重点关注诺德股份(铜箔)。中游电池和材料环节虽承受补贴退坡的降价压力,但在行业需求向好与电池目录等政策鼓励供给侧改革的驱动下,存在一定预期差,建议关注电池龙头企业国轩高科与产能有望快速扩张的天鹏电源(澳洋顺昌控股子公司)。

风险提示

政策出台进度低于预期;新能源汽车销量低于预期