投资建议

继续推荐钢铁股,关注三条主线:1)供给侧改革+中频炉整治,行业产能利用率提升,持续推荐宝钢、新钢、马钢、鞍钢、河钢、方大、大冶、本钢等;2)新疆大搞基建+一带一路+供给侧改革,推荐酒钢、st八钢;3)转型标的推荐南钢、首钢。

行业观点

库存环比下降,旺季需求启动。本周跟踪的区域成交数据总体回升,其中北京地区成交量环比降6.0%,武汉地区环比增11.1%。库存方面,钢材社会库存1520万吨,环比降1.0%,符合节后库存3-4周增加、2月底见顶回落的特征,本周库存的环比下降释放出积极信号,显示旺季需求启动。随着旺季来临,本周开工率水平进一步回升,其中,全国高炉开工率75.1%,环比增0.4%;唐山高炉开工率83.7%,环比增0.9%。考虑到近期环保限产或将对供给有一定压制,预计后续开工率将缓步上升。本周钢价维持强势,大幅上涨;钢厂毛利则继续回升,特别是长材毛利大幅攀升,维持在较高水平(建筑钢材吨毛利670-740元/吨,板材690-1100元/吨)。我们认为,随着2月底3月初需求旺季的正式启动,加之两会前后环保限产以及地条钢清理的影响,供需缺口或将进一步显现,后续旺季钢价值得期待。

两会环保升级,望推涨钢价。近期环保督查组在京津冀地区展开新一轮督查,两会前后环保限产升级。河北发布应急响应,武安地区多家钢厂全部停产。我们认为,京津冀产能占全国30%,一旦限产影响较大,按往年限产影响预计若完全执行,日均产量影响估计20万吨左右。因此,叠加旺季来临,有望进一步推涨钢价。 n 龙头宝钢复牌,催化钢铁板块。我们继续看好去产能带来的行业景气回升,看好未来2-3个月内在旺季涨价(环保限产)、政策、业绩三大催化剂下的钢铁板块行情。同时,宝武完成吸收换股合并将在周一复牌,考虑到公司停牌期间钢铁板块上涨7.42%,钢铁股普遍涨幅10%-15%,看好公司复牌后表现,而钢铁板块迎来又一催化剂。标的方面,持续推荐龙头板材企业宝钢、鞍钢、新钢、河钢,转型标的南钢、首钢,以及中频炉三条影响逻辑及相关标的:建筑钢材类方大、马钢、柳钢、大冶、三钢等。

转型标的继续看好南钢、首钢等。1)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。2)首钢股份。前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,虽终止筹划重大事项,但考虑到公司转型的逻辑充分性,以及客观必要性,我们判断后续继续转型的可能性仍然较大。3)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。4)玉龙股份。对标黑牛食品,转型预期强烈;已剥离原有钢管业务,后续有望加快转型步伐。