今日消息面有：1、上交所发函深入追问被出具“非标”意见的安泰集团年报诸多疑团，打响了沪市年报监管第一枪。首份沪市年报问询函清晰折射出上交所一线监管的风向：主动服务供给侧结构性改革的意识更为明确，贯彻“三个监管”的决心更为坚定，通过“刨根问底”化解市场风险的姿态更为主动。

2、路透：中国央行正例行评估符合定向降准条件的商业银行申请，支持“三农及小微”等要求不变；央行正在考核2016年度银行信贷支农支小的情况，满足条件的可继续享受优惠准备金率。

3、阿里20日举办2017年“新零售”战略发布会。之前有消息称阿里的联姻对象是大润发母公司高鑫零售，不过这一消息已被阿里否认，最新公布的“联姻”对象是百联集团。

4、再融资新规出台，几百家公司面临再融资方案的修改、延后，甚至是停止。仅就发行规模不得超过原有总股本20%这一项，就有100多家公司中招。

沪深两市延续昨日行情双双高开，盘初银行、券商、零售等板块轮番发力，沪指震荡走高；临近午盘，沪指小幅下行，涨幅略有收窄。截至午间收盘，沪指报3248.40点，上涨8.44点，涨幅0.26%，成交1380亿元；深成指报10383.32点，上涨54.32点，涨幅0.53%，成交1543亿。

午后指数整体维持震荡，权重有色和煤炭都有冲高，但后继无力指数也就回落了，题材方面高送转午后开盘延续强势，但筹码有些不稳，涨停反复打开。盘面来看涨多跌少，钛白粉、高送转、次新、酒店、计算机应用等板块涨幅居前，港口航运、油品升级、氟化工、新疆振兴等板块地府居前。个股方面，华茂股份、海马汽车、康泰生物等50多只股票涨停，实达集团跌停。

分析人士指出，短期看，在连续上行后，板块开始分化，跷跷板效应开始体现，尤其是在权重股轮番表现之后，短期集体上行动能衰减，不建议再去盲目追高。而接下来，建议重点关注近两日连续回调的中小创板块，尤其是大幅回调的次新股，短期低吸机会或将再次显现。

高位震仓释两大信号 主力最新异动曝光

周二早盘题材股接过领涨大旗，创业板更是大涨超1%，而近期持续强势的权重股一度冲高回落。显然在持续拉升后主力出现了明显的高位震仓动作，这背后所释放出的这两大信号也也足够引人关注：

其一、昨日尾盘国家队再度出手压盘，显然近期过分躁动的蓝筹股已引起管理层察觉，所以国家队压盘是在给市场特别是涨幅过大的蓝筹股降降温；

其二、经历了持续逼空拉升后，大盘剑指前高3300点意图明显，继续展开单边上攻势必会招致上方巨大的抛压甚至不排除国家队趁机解套出货的可能，所以主力顺势而为，进行了一轮调仓换股，部分中小创品种也迎来了表现机会。

从盘面来看，除了水泥、煤炭等周期股受益于限产会议即将召开继续有所表现外，家电、白酒等二线蓝筹在获利盘回吐下纷纷迎来调整。这批主力资金在一轮升势后，早盘大肆涌入低位滞涨甚至超跌的中小创品种，因为相较其他都经历过轮番炒作的板块，超跌股表现出了风险收益比极大的罕见投资机会，早盘银之杰、斯太尔、久其软件等前期超跌品种纷纷遭到资金抢筹，底部大阳线启动集体强势涨停。

上涨趋势一旦形成，短期便不会轻易改变，所以即使指数盘中一度出现冲高回落的走势，但获利盘的抛压并未引发市场的恐慌，这显示出在连续上涨后市场整体做多的氛围愈发浓烈。虽然近段时间特别是节后以来，市场沪强深弱十分明显，市场的炒作规律也渐渐发生转变，但这并不意味着中小创品种毫无投资机会。恰恰相反，在IPO高速发行常态化、再融资新政落地灯系列监管政策的倒逼下，部分低估值而又兼具高成长性的中小创品种的投资价值更加凸显，值得我们去重点挖掘。（广州万隆）

机构最新动向揭示周三挖掘10只黑马股

广电运通:清分机实现突破,减持神州控股带来投资收益

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘洋日期：2017-02-21

事件:1.公告中标工商银行2016年度小型、中型现钞清分机入围项目。2.拟减持持有的神州数码不超过3亿股股票。

开辟新业务体现公司渠道及技术优势。广电运通作为国内ATM机龙头企业,连续多内保持国内ATM机市场份额第一,客户覆盖范围明显领先其他竞争对手。此外,公司强大的地方服务网点为拓展新用户提供了有力保障。根据公司披露此次为公司首次入围工商银行清分机设备供应商资格,本次入围印证了了工行对广电运通产品质量及渠道服务的认可,这也是即公司ATM首次入围工商银行后再次开拓出新的业务。

直面行业竞争加剧,公司新产品快速推广。2016年上半年,公司清分机设备入围民生银行、平安银行、光大银行中标多个地方性银行。清分流水线产品进入邮政邮储系统使用;银行库房整体解决方案产品分别中标天津农行和阳泉市商业银行等客户。VTM的推广进一步深化,预计销售业绩快速增长;新型ATM机i58开始实现批量销售;P2800、H38N、存折取款机取得订单;便携发卡机开始实现批量应用;STM产品进入推广阶段。尽管目前ATM机行业竞争加剧,公司通过推广新产品同时依靠成本优势提升ATM出货量,积极面对行业变化。

减持不超过3亿股神州控股股票,减持价格不低于每股7港币。公司近期公告减持神州控股股票,价格不低于每股7港币,预计本次减持收益将显著影响2017年公司投资收益,对公司业绩产生正面影响,维持买入评级和盈利预测。预计2016-2018年收入分别为53.0、70.6和86.8亿元,净利润分别为10.2、12.2和15.7亿元,每股收益为0.63、0.76和0.97元。公司减持神州控股股票对公司业绩产生积极影响,围绕金融服务战略不变,预计减持后现金更加充裕有利于公司产业布局的其他战略性投资并购机会。目前对应2017年为17倍远低于行业平均。

海康威视业绩快报点评:大安防及海外版图更加清晰,AI+新业务看点足

类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：王莉日期：2017-02-21

投资要点:

1.事件

公司发布业绩快报,2016年度实现营业总收入320亿元,同比增长26.69%;实现归属于上市公司股东的净利润74亿元,同比增长26.32%。

2.我们的分析与判断

(一)业绩增长符合预期,2016年是恢复期。

2016年度实现营业总收入320亿元,同比增长26.69%。国内政府及公安项目从2015年起增速有所放缓,相关项目落地的不多,自2016年起,政府项目已有所恢复,行业化及企业级应用景气逐步复苏,我们判断未来几年,公司从产品厂商转型为解决方案厂商的过程中,国内市场总体将保持平稳较快增长。

此外,公司通过前几年在海外市场的扎实的渠道布局,近两年海外市场开花结果,估测2016年海外市场增速约为30%-40%左右。目前海外市场销售规模已经较高,预计未来来自于渠道推广和产品销售的增速将逐步放缓,20%多的增速是较为合理的增速水平。未来公司将不断修炼内功,以国内业务为目标,实现海外业务从产品提供商到解决方案商的转型。公司在2016年收购了欧洲报警厂商SHL,一方面补齐报警产品线,另一方面对海康开拓海外市场提供了有效支持。同时,公司近期宣布在蒙特利尔、硅谷建立研发机构,大安防版图和海外布局已日臻完善。

从净利润率来看,2016年净利润率是23%,与2015年基本持平,比2014年及之前有所下降,我们认为主要原因也是来自于市场竞争加剧,2013-2014年高清摄像机市场热度达到顶峰之后,2015年市场出现较大力度洗牌,2016年竞争格局总体平稳,市场集中度所有提升,从2016年起,最困难的时间点已经过去。未来几年,随着公司转型力度较大及智能化新技术不断升级,预计市场格局将保持稳定,公司毛利率总体将维持当前水平。公司此前展现了强大的管理能力,管理费用率总体控制较为稳定,我们判断未来几年管理费用率变化应不大。

(二)转型成果显现,平台力、智能算法、软硬件一体化能力卓越在传统的安防监控领域,海康销售收入总规模已经较大、市占率较高,后续我们关注的重点应该从传统安防销售增长转入到转型的新业务领域来,平台力、智能算法、软硬件一体化能力更值得关注。

海康威视作为全球视频监控龙头厂商,是视频监控数字化、网络化、高清化、智能化的见证者和推动者,面向即将到来的人工智能时代,公司聚焦视频结构化处理和大数据技术两方面,推出一系列基于人工智能、深度学习技术的前后端视频监控产品。

除了传统前后端监控产品,公司已发展为以视频为核心的机器视觉智能制造、物联网/数据运营服务提供商,公司在机器视觉领域深耕已久,2015年发布的海康阡陌仓储机器人受到市场追捧;在停车领域,先后发布了智能寻车、智能泊车机器人无人机、汽车ADAS、萤石民用视频服务等业务均进展不俗。我们认为,海康的价值已经不仅仅在于安防监控还能增长多少,而是软硬件综合解决方案、平台力的稀缺性和延展性。

3.投资建议

预计2016-2018年eps为1.20、1.53、1.89元,PE是23、18、15,与同类平台厂商相比估值不高,维持推荐评级。

冀东水泥:错峰执行较好为旺季铺路,高位价格支撑全年盈利

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：范超,李金宝日期：2017-02-21

报告要点

事件描述

近日我们对冀东水泥的主要观点如下:

事件评论

错峰执行较好,旺季到来价格高位站稳无忧。2016年冬季,泛华北、东北地区水泥企业开展错峰生产,本次错峰是充分贯彻国家工信部、环保部和办公厅34号文件会议精神,受到工信部、地方政府、行业协会等充分的政策后盾支撑,因此执行效果较好(目前了解仅山东相对差一些)。就京津冀市场而言,错峰时间为11月15日至17年3月15日,我们了解到除了少量水泥窑协同产线外,其他熟料线基本执行均比较到位。通过统计产量数据看,16年12月单月京津冀区域熟料同比增速为-14.6%,增速环比和同比看都出现明显回落,反应错峰执行情况较为良好。当前石家庄水泥高标价格在错峰前已经达到400元/吨(含税),当前时点为淡季,错峰结束后伴随需求启动,我们认为这一高位价格有望得到维持,一方面企业的库存都较低(区域企业基本为仓库堆积,没有往年的堆场堆积),同时主导企业也有稳价和盈利意愿。

集中度为纲,需求为翼,京津冀市场景气周期通道延续。冀东和金隅在京津冀市场熟料份额接近60%,具备绝对管控力,相较往年主要是龙头间的竞争彻底消除,是改写市场格局体系的重大催化。同时,2016年,区域不少重大交通建设工程纷纷启动,带来区域需求迎来乐观增速, 16年京津冀需求增速7.2%;重大工程对于水泥供应商的资质、规模等都有严格要求,龙头冀东和金隅占据更高的市场份额和空间,伴随着项目推进,龙头企业只会更胜一筹。

环保加码,小粉磨站及排放不达标坡小产线或面临出清压力,龙头优势更为显著。区域小粉磨站较多,目前区域无熟料线的粉磨产能8000~1亿吨,而京津冀熟料产能预计在1.15亿吨左右,因此小粉磨站淘汰空间巨大,保守预计未来至少可淘汰空间在20%左右。同时,区域市场2000tpd及以下熟料产线占比相对偏高,约10%左右,有望成为去产能首要目标;2017年随着加码,淘汰落后产能及粉磨站有望迎来新突破。

盈利牵引,稳价护航。暂不考虑并表,2017~2018年EPS为0.9、1.19元,对应PE15、11倍,买入评级。

风险提示:

1.京津冀重大工程项目施工进度较慢;

2.京津冀环保淘汰落后产能较慢。

索菲亚:年报稳成长,司米橱柜2017发力仍可期

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：花小伟日期：2017-02-21

事件

2月19日晚间,公司发布年度业绩快报,公司2016年营业收入为45.30亿元,较上年同期增41.75%;归母净利润6.64亿元,比上年同期增加44.74%。据此测算,公司2016年Q4实现营收15.59亿元,同比增长38.58%;归母净利润2.56亿元,同比增长39.89%。年报业绩基本符合我们的预期。

简评

定制家具订单量稳步提升,司米橱柜快速成长

(1)定制家具量价齐升驱动业绩稳健上行。

订单方面,因公司继续加密一、二线城市销售网点,拓展四、五线城市的网点,订单持续增长;客单价方面,越来越多的客户选择了衣柜以外的其他定制家具,同时在原有衣柜渠道投放床垫、实木家具、沙发、儿童学习椅等联动销售产品,客单价持续提升;此外公司继续推行“799”促销套餐方案,结合电商渠道进行订单引流,实现了经销商专卖店线上和线下的订单持续增长。

(2)司米橱柜橱柜业务收入快速增长。

公司降低出厂价,抢占市场,2016年末线下门店达600多家左右,收入规模快速扩张,2016年营收达4.18亿元(2015年橱柜及配件收入8666万,增加了3.8倍);但由于员工奖金发放较高,市场扩张费用较大,存在一定亏损,但是2017年如果盈亏平衡,将带来整体净利润的后续引擎,预计橱柜2018年渠道数量亦可达1000家。

展望2017:产能渠道并进,与恒大强强联合,持续柔性化生产,未来业绩可期。

(1)与恒大强强联合,助力长期业绩。

2017年1月,公司(持股60%)与河南恒大(持股40%)合资成立河南恒大索菲亚家居有限责任公司,项目分期进行投资,总投资金额不超过12亿元,首期先实施恒大索菲亚河南兰考家居项目第一期投资计划,预计总投资4亿元,项目将建设年产34万套定制衣柜及配套家居产品,项目建成后的产能将主要供应给恒大集团旗下的楼盘和区域恒大采购销售体系优先采购合资公司生产的产品,合资公司项目将同时扩大索菲亚产能和渠道,助力未来业绩。

(2)定增募集11亿,发力智能化生产。

公司以53.05元/股募集11.00亿元发行0.21亿股于2016年8月1日上市。募集资金分别用于索菲亚家居数字化生态系统(互联网+)平台升级项目、信息系统升级改造项目、生产基地智能化改造升级项目和华中生产基地(一期)建设项目。

索菲亚家居数字化生态系统(互联网+)平台升级项目:项目计划总投资3.00亿元,拟使用募集资金投入3.00亿元,建设期4年,该平台主要涵盖自动方案或家居设计师匹配模块、消费者分享、互动模块、消费者家居知识学习模块等七大模块,将提升定制家居消费者的用户体验、创新O2O营销模式、提供“定制家”一体化服务并帮助公司实现平台型大型数据企业的目标。

信息系统升级改造项目:项目计划总投资1.50亿元,拟使用募集资金投入1.50亿元,建设期3年,本项目计划从以下五个方面对公司信息系统进行升级改造:

(1)通过与专业BPR咨询公司的合作,规划公司未来3-5年的应用架构,同时打造企业流程管理系统(BPM)平台,满足公司的大家居业务管理需求;

(2)提升公司大数据平台的处理能力,建立全面的绩效管理体系,并整合数字化生态系统数据和外部互联网数据,实现运营效率的提升和精准化营销;

(3)配合各生产基地的智能化改造,全面打造与升级公司制造执行系统(MES);

(4)升级主数据与产品生命周期管理系统;

(5)按照英国信息技术基础架构库(ITIL)规范,建立和完善的企业信息安全体系,针对大型项目执行灾难备份计划(DRP)。

生产基地智能化改造升级项目:项目计划总投资2.50亿元,拟使用募集资金投入2.50亿元,建设期3年,本项目通过对主要生产基地进行智能化改造升级,实现(1)生产制造过程的自动化,降低人为因素对生产过程的影响;

(2)从仓库到加工单元,所有的物料都不会落地,自动派送到仓库;

(3)高效自动化设备自动识别不良材料并自动剔除,通过智能机器人来提高生产质量和生产效率。

华中生产基地(一期)建设项目:项目计划总投资7.00亿元,拟使用募集资金投入4.00亿元,建设期4年,进一步提高华中生产基地的生产智能化水平。新的华中生产基地(一期)建设项目投产后,将与公司其他各生产基地相互配合形成智能化生产的有机整体,完善公司的产能布局。

(3)持续发力柔性化生产,自动化提升,交货期缩短。

2012年底开始逐步在全国生产基地投入柔性化生产线,公司已经建设了华北生产基地、华东生产基地、西部生产基地、华中生产基地以及华南生产基地。智能化设备和信息化系统的投入、生产基地规模的扩大,使公司的生产产能大为增加,交货期缩短至10天左右,市场竞争力稳步上升;公司信息与数字化中心继续在营销与供应链自动化提升、板材利用率提升至82%以上、产品与服务质量提升和企业大数据平台建设等方面发挥显著作用。

(4)渠道持续拓展,产能持续扩张。

渠道持续拓展:2016上半年公司继续加密一、二线城市销售网点,并实施县级经销商招募计划,下沉销售网络至四、五线城市。定制衣柜方面,截至2016年6月30日,“索菲亚”全屋定制产品拥有经销商1000多位,上半年新开独立专卖店100家,全部店面超过1700家(含在装修店铺);整体橱柜(司米)方面,2016年上半年,司米团队继续快速开店,努力提高单店产出。截至2016年6月30日,司米橱柜拥有经销商300多家,独立的经销商专卖店391家(包括在设计中的店铺)。

投资建议:公司作为定制行业龙头,在生产研发、销售渠道、经营管理等方面具备较强竞争优势,同时积极加快市场开拓,推动大家居战略,且生产和管理智能化、自动化水平不断提升,渠道、订单、成本控制等多因素推动营收及净利润保持高速增长,而司米橱柜未来的止亏将带来后续的成长引擎。我们预计,公司2017-18年归母净利润分别至8.98、11.90亿元,同比增长35.2%、32.5%,EPS分别1.94、2.58元,当前PE分别为29、22倍,维持“买入”评级。

风险因素:地产销售明显下滑,定制家居竞争加大。

佛慈制药:小市值、新空间、高弹性

类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：张镭日期：2017-02-21

公司于1月11日发布业绩快报,2016年公司实现营业收入3.64亿元,同比增幅11.01%;归母净利润6026.05万元,同比增幅40.31%,EPS 0.12元。公司业绩预告符合预期,以下再次重申我们的推荐逻辑。

投资要点:

中药配方颗粒全产业链布局的优质标的。2016年3月,《中药配方颗粒(征求意见稿)》结束向社会公开征求意见。公司是中药配方颗粒全产业链布局的优质标的,上游中药材种植与中药饮片业务布局当归、党参、柴胡等道地药材建设基地,以及在建的以中药材仓储、精深加工、质控检测、物流配送与经营为一体的佛慈天然药物产业园;此外,公司向中科院兰州化学物理研究所购买了300个中药配方颗粒品种技术,布局中游配方颗粒制剂业务;下游销售终端,公司对医院终端进行了重点开拓,零售渠道也在不断拓宽。总之,公司中药配方颗粒业务布局完善,我们预计一旦政策放开,该业务将贡献较大业绩弹性。

重点中药品种推广加强,结构改善促进毛利率提高。2016年公司对重点中药品种的推广力度明显增强,六味地黄丸、阿胶等高毛利率品种均实现较快增长,预计未来增速仍将保持在较高位置。随着产品结构逐步改善,公司整体毛利率逐年提高。

产能压力有望缓解,终端渠道积极开拓。公司的兰州新区项目进展顺利,预计年内进行设备安装、生产调试与GMP认证,争取在2018年上半年实现整体搬迁,届时公司面临的产能压力将得到缓解。此外,公司还在陕西、甘肃两省的多个地区投放立体广告,加强营销力度,积极开拓市场。我们认为,随着终端渠道的开拓,公司的品牌知名度有望提高,多个品种将从中获益。

投资建议我们预计公司16-18年EPS分别为0.12/0.14/0.18对应PE分别为93.3 6/75.48/61.65,给予强烈推荐评级。给予17年85倍PE,对应目标价11.90。

风险提示:政策推广不及预期,新厂建设不及预期,行业风险