行业运行情况

上周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格涨跌互现：华泰化工重点监测的190个主要化工产品中，61个价格上涨，49个价格下跌，其中百草枯（12.5%）、浆料（11.9%）、磷酸二铵（9.4%）涨幅居前；磷酸一铵（-8.1%）、苯酚（-6.2%）、丁苯橡胶（-6.1%）跌幅较大。

重点产品1：橡胶助剂价格普遍上涨

本周，促进剂CZ/M，防老剂4020/RD华北地区市场价分别上涨4.8%/4.4%/4.7%/4.4%，目前报价分别为2.2/1.65/2.25/1.65万元/吨；近期原料苯胺等价格上涨较快，且环保压力加大导致部分传统工艺企业开工受限，同时下游轮胎等需求势头良好，产品整体供应紧张。

重点产品2：制冷剂价格延续强势

本周制冷剂R22/R134a价格延续上涨，华东地区报价分别为1.125/2.45万元/吨，周涨幅分别为3.2%/8.9%；因副产盐酸胀库，国内厂家装置负荷依旧不高，市场供应减少且无水氢氟酸、三氯甲烷成本支撑坚挺，产品价格仍维持强势。

重点新闻：OPEC原油减产执行率超市场预期

据OPEC月报，1月份OPEC原油日均产量为3214万桶，比减产协议签订前减少106.8万桶/日，减产执行率达92%，超市场预期，其中沙特1月原油产量974.8万桶/日，月度环比下降近70万桶/日，远超协议承诺减产幅度，俄罗斯1月原油产量环比减少10万桶/日至1111万桶/日。另据贝克休斯数据，2月10日美国活跃钻井数为591口，较前周增加8口，创2015年10月以来新高。

化工板块整体有望维持强势

原油价格中期下跌空间封闭，叠加节后旺季逐步启动，中游化工品价格中期趋势向上，且MDI、丁二烯、丙烯、及部分农药品种等自身存在行业供需格局优化，价格趋势更为强劲；上述子行业和公司的一季报预期增速良好，盈利改善有望得到持续验证，板块整体有望维持强势。

投资建议

改性塑料、PDH（聚丙烯）等细分产业链受益于下游家电、汽车高景气，看好龙头金发科技、东华能源等，看好PTA-涤纶产业链龙头公司，看好MDI龙头万华化学，基于农产品价格回升，供需格局改善角度看好尿素、农药等农化板块，相关公司包括华鲁恒升、利民股份等，上述子行业有望步入中周期的盈利改善；长期成长逻辑看好国瓷材料、强力新材等电子化学品行业细分龙头。此外阶段性关注受益制冷剂价格上涨的巨化股份。风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。