2017年春节档票房34亿元，娱乐需求持续释放

1.2017年春节档1月27日-2月2日7天,国内票房约33.7亿元,同比增长11.37%,观影人次约8828万人,同比增长6.38%。

2.几大商业片票补力度较大,以及在线售票服务费纳入票房统计约带来5%票房增量;参照观影人次增速,剔除服务费后我们预计春节档票房增速约5%。商业大作《西游伏妖篇》、《功夫瑜伽》、《大闹天竺》评价偏低,未出现优质内容拉动电影票房的现象。2017年春节档票房在高基数之上较快增长得益于黄金假期娱乐消费需求的进一步释放。

专题:春节档概念股具短线机会,《西游》、《天竺》片方受益

1.2017年春节档主要由《西游伏妖篇》、《功夫瑜伽》、《大闹天竺》、《乘风破浪》及动画片《熊出没〃奇幻空间》5部影片争夺份额。其中《西游伏妖篇》票房已过11亿,据媒体报道仍采用高额保底发行模式发行,制作方已锁定部分收益;《大闹天竺》票房已过5.5亿,制作发行方光线传媒享有良好的盈利空间。

2.详析2013-2016年春节档概念股的市场表现,我们发现受益于历年春节档票房井喷,相关公司在春节前后具有短期交易机会,就中线股价表现而言,春节档票房的影响趋弱。关注《西游伏妖篇》片方中国电影、新文化,《大闹天竺》制片发行方光线传媒短期机会。

春节档票房下沉,幸福蓝海受益,万达院线、上海联和份额同比扩张

1.根据猫眼统计,春节档期间二线城市与四线以下城市票房份额最高,其次为三线城市,一线城市票房份额不及12%。一线及二线城市近50%票房份额在春节期间下沉至三线以下城市。

2.春节档前十大院线票房共计22.4亿元,市场份额约67%;受票房下沉影响,大地院线、中影数字、横店影视股份、幸福蓝海份额上升,万达院线、上海联和、中影星美、广州金逸珠江份额较平时有所下降。但万达院线、上海联和2017年春节档期间票房份额高于去年同期,中影系三大院线总票房份额与去年同期持平。

投资建议:2017年,好莱坞大片云集有望拉动电影市场回暖;WTO入关谈判重启将推动电影市场进一步开放。在国内外内容供给均面临竞争加剧的背景下,制片环节的不确定性进一步加大;院线行业集中度提升将加速,且纵向整合空间巨大。推荐万达院线,关注上海联和、幸福蓝海的市场份额变化。

风险分析:票房增速下行,影视行业并购整合风险,竞争加剧。