事件评论

销售双创历史新高,总体走势前高后低。2016年,房地产销售面积、销售额双双创下历史新高。其中,销售面积15.7亿平超过前高(2013年13.1亿平)21%,销售额11.8万亿超过前高(2015年8.7万亿)35%,我们认为在长期需求弹性递减的背景下此双新高难以再被突破。从走势来看,前三季度成交量势头强劲,4月份为年内增速高点,二季度有所回落,但三季度走出反弹,四季度受调控影响迅速降温。2016年12月,商品房成交量增速有所反弹,11.84%的单月增速相比11月反弹3.92个百分点,部分原因与2015年同期基数较低有关,我们认为在政策环境趋紧的背景下2017年销售将呈现下降走势。

全年投资圆满落幕,低基数致年末反弹,拿地降幅继续收窄。2016年,房地产开发投资突破10万亿,再创历史新高,同比增长6.90%。从走势来看,房地产投资上半年冲高回落,下半年平稳走高,我们认为主要原因在于2015年下半年投资低基数有关。2016年12月,低基数效应尤其明显,2015年12月单月投资环比下降7%,是年底投资反弹的主要原因。拿地方面,2016全年拿地面积同比下降3.4%,全年走势降幅持续收窄,我们认为这与房企资金充足,对热点城市土地仍有较强拿地意愿有关。

待售面积年末反弹,资金面维持平稳。库存方面,12月待售面积环比上升0.64%,相对11月有所反弹,主要原因在于非住宅库存的环比反弹,不过住宅库存环比降幅也收窄至0.5%。资金方面,12月当月开发到位资金同比增长16.5%,相比11月有所反弹,主要原因在于销售回款的反弹。