昊志机电：未来电主轴的世界龙头

3C 产品需求旺盛，下游机床厂客户的销量增长、带动公司高速成长以手机为代表的消费电子产品需求旺盛，下游生产厂家订单充足、扩产欲望强烈，带来产品和工艺技术更新换代需求加速。材料从塑料到2.5D 玻璃、再到金属以及3D 玻璃、3D 陶瓷，行业仍在不断升级制造工艺，由此带来巨大的设备采购需求。公司重点配套的玻璃/属精雕机和钻攻中心领域，每年新增与更替设备的总需求约15~20 万台、150-300 亿元规模，对应电主轴市场空间为15~30 亿元，而国内机床电主轴总需求为50~100 亿。

产业大趋势：从整机到核心零部件、从服务到产品的全面进口替代在3C 金属加工机床等领域基本实现了国产替代进口，未来必然在大型金属加工机床、电机主轴数控系统等核心部件等领域实现全面的进口替代，此为国内高端制造业日渐成熟的产业大趋势。公司从机床主轴维修业务发展为机床主轴主流供应商，从进口产品的服务商成功转型国产替代品的制造商同样是产业发展趋势。公司率先布局、独享红利。

公司的估值可以参考恒立液压、日机密封、应流股份等公司，高端装备的核心零部件供应商，包括的产品都具有行业稀缺性和替代进口的巨大空间。

多领域布局、业绩全面爆发，不仅仅是手机后盖的需求

公司的核心产品电主轴应用领域包括金属、玻璃、塑料、复合材料、PCB和木工等多领域，其中玻璃加工机床均为国产设备，3C 金属机床市场基本为国产设备，PCB 机床、木工机械、车床等正在面临全面替代进口的过程。

另外，公司还开发了转台、摆角头等高端机床核心部件。多领域布局、多行业高成长，确保不会因为某个特定领域的系统性风险导致业绩下滑。

盈利预测及投资建议

公司的技术领先、产品优质、客户口碑极好，经营稳定，已经做好前瞻性的战略布局，未来能够实现高速成长。2016 年~2018 年将实现高增长，净利润预测为6,511 万、1.12 亿和1.78 亿，EPS 0.64 元、1.10 元和1.76 元，对应P/E 89 倍、52 倍、32 倍，给予“买入”评级。

风险提示：创业板整体估值下移；下游需求放缓影响公司业绩增速。

瑞康医药：首破定增价带来重大投资机遇 买入评级

投资要点：

事件：公司投资1.1亿收购井泉中药51%股权，布局中药饮片生产领域。

布局中药饮片生产企业，渠道变现迈出第一步。此次出资1.1亿收购井泉中药51%的股权，是公司为数不多的对上游生产企业的布局，我们认为这是公司分销渠道变现的第一步；公司作为山东省最大的医药商业公司已经拥有了绝对的省内终端布局优势以及近两年布局的全国销售网络(包括药品和器械)，但是直接收购品牌药品和器械生产器械现阶段尚不成熟，饮片布局可以更好地利用现有的渠道优势，同时不必承受招标降价的压力，是公司渠道变现的第一步。

单笔收购仅是冰山一角，器械代理网络基本完成全国31省布局。2015年和2016年公司一直致力于全国器械销售网络的布局，目前已经基本完成全国31省全资平台公司的布局，以及51%控股公司布局(覆盖体外诊断、心血管高值耗材、口腔、医护、设备等10条业务线)，由于收购数量众多，没有进行每一笔详尽的披露，但从截止2016年半年报的数据和三季报的业绩情况看，前期收购标的的内生增长均在30%以上，2017年后续其他业务线控股公司补充布局仍有乐观的业绩贡献。考虑到2016年的非全年并表因素，2017年实现9-10亿利润是大概率事件，且后续仍会有渠道变现的其他标的出现，长期增长空间可期。

重点布局IVD诊断试剂经销商，长期打造全领域器械渠道的“国药控股”。IVD是公司渠道业绩的核心贡献来源，公司主要布局以贝克曼为核心的进口IVD试剂的国内代理平台，同时具备西门子、雅培等一线国际企业的代理权，目前已经形成覆盖全国的IVD销售网络，同时在高值耗材领域已经广泛布局，多家IVD子公司的净利率均在10%以上，是器械销售渠道领域的整合先驱，从目前的网络覆盖率看，公司极有可能打造成为器械领域的“国药控股”。

打造器械领域的“国控控股”，当前价位仍面临重大投资机会。我们认为，公司起于2015年的器械全国化布局将打造器械领域的“国药控股”，市场对于瑞康器械全国化的商业模式、战略机遇、潜在价值仍不充分，当前价格是三季度定增后首次跌破定增价，我们认为这是重大的投资机会。我们维持2016-2018年每股收益0.9元、1.4元、2.0元，同比增长148%、56%、43%，对应预测市盈率分别为34倍、22倍、15倍，维持买入评级。(申万宏源)

梦网荣信:实控人或将变更,新“梦网”再腾飞

2017年1月19日,公司公告第六届董事会第十次会议审议通过《关于公司实际控制人变更有关承诺事项及股东解除承诺的议案》,分别同意实际控制人左强、厉伟及崔京涛变更关于保持上市公司实际控制人地位不变的相关《承诺函》,股东余文胜解除《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》。

梦网科技创始人或将成为实控人,聚焦资源全力布局新业态。电子电力等传统业务持续低迷,亏损严重,自2015年起公司持续剥离传统业务,“本次变更”将强化以移动互联网运营支撑服务为主要发展方向,理顺上市公司股权控制和发展战略之间的关系。同时,移动互联业务持续高速增长,2016年梦网科技业绩预告2.8-3.2亿,持续高速增长。其中,公司近期与交通银行信用卡中心签订合同5400万元,为其提供“移动、联通、电信手机流量包产品,对拓展企业流量后付业务意义重大,2017年流量经营业务快速放量值得期待。

运营商营收C端向B端转移加速,CPaaS云平台剑指千亿级云通信市场。梦网科技通过布局移动信息即时通信云平台和移动音视频通信云平台,整合短信、彩信、网讯、语音、视频业务,积极打造CPaaS云通信平台值得期待。此外,公司推出的智能流量业务开启了“后向流量”的“用户使用、企业买单”的商业模式。目前,运营商营收呈现C端向B端加速转移趋势,梦网科技有望通过先发优势和资源优势迅速占领千亿级云通信市场,业绩弹性大。

投资建议:实际控制人或将变更为梦网科技创始人,将再次强化公司明确发力移动互联业务,打造CPaaS云平台剑指千亿级云通信市场的决心。我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.35元和0.58元,维持“买入-A”评级,6个月目标价22元。

风险提示:实际控制人变更不达预期;云通信平台发展低于预期。

(安信证券)

欣旺达：动力锂电打开成长空间

事件：公司发布2016 年度业绩预告，预计年度业绩同向上升。2016 年归母净利润预计达到40,626.36 万元–50,376.69 万元，上年同期归母净利润32,501.09 万元，同比增长25%-55%。预告期内，公司按照年度经营计划有序推进各项工作，公司业务规模不断扩大，主营业务收入和利润均有较大幅度的增长，经营业绩保持稳定增长。

从消费锂电延伸到快速成长的动力电池，公司掌握先发优势。政府支持与下游需求共同驱动下，动力电池快速增长。2015 年中国锂电池电芯产量为 46.40GWh， 同比增长 55.3%；其中动力电池产量 19.9GWh，同比增长 220%，预计到 2020 年动力锂电池的需求量将达到 125GWh。作为纯电动汽车成本中占比达 50%左右的部件，动力锂电池对新能源汽车推广意义重大。公司在锂电池行业丰富的生产经验和技术积累，动力电池研发团队硕士以上学历超过100 人，与北汽福田、东风雷诺、吉利、 东风柳汽、陕西通家等众多著名的汽车厂商建立合作。

动力电池项目落地，公司业绩空间即将打开。公司投资动力电池方向能够打开电池模组的规模局限性，同时配合公司动力电池模组发展，电动汽车是未来能够看到的确定投资方向，预计产业整合加快，公司具有后端优势，看好向前端产业布局整合。公司动力锂电池项目计划建成年产 6GWh 的动力锂电池(含4GWh 动力锂电池电芯)生产线，总投资额为 241,000.00 万元，建设期两年，项目达产后年净利润为8.5374 亿元(2015 年公司净利润为3.32 亿元)，业绩空间大幅提升！电池技术解决方案提升，电池价值量提升。2015 年，消费电子产品领域锂电池需求量为 25.37GWh，同比增长 17.64%，市场规模庞大且增长稳定。

在智能手机手机存量时代，今年来电池安全引起重视，电池容量提升、双电芯方案引领行业，据澳柯玛公司介绍,,其主编的《蜂窝电话用锂离子电池总规范》国家新标准即将出台，锂电池行业面临洗牌，公司具有规模与技术优势，有望受益于获得更多发展空间。

消费锂电扩产支持业绩增长，智能制造提升公司竞争力。公司消费锂电池模组扩产项目一方面解决产能不足的问题，满足行业增长和客户订单需求；另一方面提升智能制造水平，打造智能化工厂，保障锂电池安全与性能稳定，降低人工成本，提高竞争力。

盈利预测与投资建议：预计公司16/17/18 年实现净利润4.67/7.93/11.58亿元，对应eps 0.36/0.61/0.90 元，考虑公司消费锂电主营业务稳健成长，动力锂电业务打开中长期成长空间，结合目前市场投资偏好，适当下调目标价，给予公司2017 年30 倍PE，对应目标价18.39 元，维持买入评级。

风险提示：终端需求放缓，新能源政策转向(天风证券)

泸州老窖：全年有望持续高增长 买入评级

投资要点核心观点：近期我们实地走访和电话交流了华东、华中、西南区域经销商，国窖1573迎来2017年销售开门红，预计2016年12月以来国窖1573收入增速达50%，超出市场预期，继续验证我们看好公司营销改善和管理优化的核心逻辑。目前行业龙头茅台和五粮液价格持续上涨为国窖发展预留空间，结合开门红优秀表现和全年任务规划，我们预计全年国窖1573收入可实现40%以上增长，公司整体收入有望实现20%以上增长，继续看好公司长期成长逻辑，高、中、低端酒三大引擎持续发力将不断推动公司业绩高速增长，预计未来2年净利润复合增速可达近30%增长。上调目标价至45.4元，维持“买入”评级。

国窖迎来开门红，销售增速超预期。近期我们渠道走访显示，华东、华中、西南等区域经销商均实现开门红，2016年12月和2017年1月(专营公司年度结算截止11月30日)的销售收入同比增长50%以上，部分片区这两月时间完成2016年目标的70%以上；对于整个全国市场，我们预计这两月时间国窖销售收入达到20亿元(专营公司口径)，相当于2016年销售任务的一半。开年以来国窖系列产品火热销售势态超出市场预期，目前经销商库存水平较低，良性增长也更具备持续性。

国窖1573实现顺价销售，终端库存和价格管控能力显著提升。1)价格恢复顺价：2016年以来公司多次对国窖1573停止发货，市场预期会上调出厂价，但公司最终并没有直接提价，我们认为这种间歇式停货策略可以有效消化产品库存，夯实渠道基础，统一各区域价格体系。在茅台和五粮液价格上涨背景下，国窖1573采取跟随变向涨价策略，10月和12月公司两次提高计划外配额价格至740元，这些举措都体现了现任管理层对稳定渠道价格体系的高度重视和具备的丰富经验。目前国窖1573一批价普遍达到640元，摆脱过去两三年价格倒挂首次全面实现顺价销售。2)终端掌控能力得到显著提高：公司采用终端配额制模式，发货节奏遵循“少批量多批次”策略，这样可以将终端库存维持在合理水平。在考核制度方面，公司专门设立了终端动销奖，大幅提高业务员对终端动销的重视程度和协助渠道动销的积极性。此外，2016年公司和IBM合作开发了物流供应链和终端信息化系统，能及时跟踪终端库存数据，大幅提升业务员工作效率，有效保证产品动销质量。(中泰证券)