水泥:本周全国水泥市场价格337元/吨,与上周持平。高标号水泥为337元/吨,低标号水泥价格为301元/吨,均与上周持平。全国磨机开工率39.3%,较上周环比下降2.8%。水泥库存65.0%,与上周持平。全国水泥煤炭价差257元/吨,与上周持平。12月中下旬受年前赶工需求驱动,下游市场需求表现尚可,华东、中南和西南地区大部分企业日发货量保持8-9成或正常水平;价格方面,因各地整体库存水平不高,继续以小幅回调为主。

本周重点关注事件:1)湖北将推行水泥行业错峰生产,从17年1月1日起执行,全省水泥生产线全年停窑错峰生产时间不少于90天,错峰生产主要安排在冬、春和酷暑季环境敏感时段进行。2)龙头企业协同进一步深化,近期金隅华润签订《战略合作协议》,联手华南水泥龙头,山西是业务重合区域,供给格局有望迎来改善。

投资策略:我们预计在基建托底,地产逐步探底的过程中,17年基本面看点仍在供给端:一)环保限产力度加大,河南、河北、山东大面积停窑3个月;二)龙头企业整合趋势确定,协同意识不断强化;三)市场竞争淘汰过剩产能;四)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季,建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等,国企改革关注宁夏建材、祁连山,消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

新型建材我们推荐两条主线:主线1,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为2016年建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:推荐低估值细分龙头龙头、年报业绩超预期的伟星新材、北新建材、东方雨虹。

平板玻璃:本周主要城市玻璃平均价格(4mm)为72.50元/重箱,与上周持平,其中,秦皇岛价格为66.0元/重箱,与上周持平,西安价格为69.5元/重箱,较上周下降1.42%,北京价格为66.5元/重箱,与上周持平,上海价格为77.5元/重箱,较上周上涨1.31%,广州价格为83.0元/重箱,与上周持平。主要指标:停窑率(30.34%,处于高位)、价差占比(18.95%,环比下降0.72%)、库存(3150,环比下降0.85%)。

本周国内浮法玻璃价格继续小幅上行,市场交投情况良好。华北沙河市场薄板价格小幅上涨,受雾霾影响,市场整体库存稍有增加;华中稳中上涨1元/重量箱,整体销大于产,货源偏紧;华南少数厂零星上调1元/重量箱,上下游企业受环保督查影响较大;华东产能缩减,价格全线上涨1-3.5元/重量箱;西北价格稳定,产销情况尚可;西南四川、贵州个别企业小幅上调;东北市场调整不大,各厂家进入冬储状态。当前浮法玻璃市场库存处于低位,受环保影响供应面略有缩减,而从下游看,局部制镜企业因环保因素开工率下降,下月整体需求将逐步趋弱,供需结构将逐步转变。虽生产成本高位,但整体浮法企业实现盈利,近月利润已明显不及八九月份。鉴于下月市场需求下滑的预期,预计月底市场将逐步趋稳,但库存低位,成交较好,仍不乏小涨。