2017年高端装备的投资机会将会是成长与周期的轮动。短期持续看好周期回暖下传统装备板块的估值修复,重点关注煤炭机械和油气装备企业的现金流改善和订单回暖,子行业到一季度要重点关注的还有高铁车辆招标。上周中车联合体中标芜湖地铁项目,规划总投资146亿元,我们认为十三五期间城市轨道交通建设有望维持高景气,PPP模式的引入将加速行业发展。

中车联合中标芜湖地铁PPP项目。上周中国中车与中国中铁组成的联合体中标安徽芜湖地铁PPP项目,总投资约146亿元。项目资本金占总投资30%,将由联合体与政府代表按照7:3股权比例共同出资设立项目公司,负责完成项目的投资、建设、运营等工作,特许经营期共30年。以芜湖地铁项目为示范,未来兼具装备制造/建筑施工的专业能力以及强大资金实力的大型央企或国企,将更受益于地铁建设中PPP模式的推广。重点推荐整车制造龙头企业中国中车,车辆部件公司康尼机电、春晖股份、永贵电器、鼎汉技术等,以及车站设备细分龙头华铭智能。

煤炭价格从年初持续上涨至今,上游设备商需求释放已有迹象。我们认为在煤矿去产能导致煤机行业萎缩洗牌的行业趋势或已接近尾声,以郑煤机和天地科技为代表的煤炭机械迎来一次周期回暖下的修复性板块投资机会。而且,过去投资高峰期的老旧设备2017年开始进入更新换代周期。建议重点关注行业龙头郑煤机、天地科技,以及煤矿安全设备龙头尤洛卡、煤化工装备龙头天沃科技。

天沃科技跟踪:中机电力股权完成过户,重组事项稳步推进。上周天沃科技重大资产重组获商务部批复同意,目前中机电力80%股权已完成过户备案手续,天沃重组事项正稳步推进。我们认为公司交割事宜落地、明年中机电力并表,业绩迎来拐点。去年国内煤化工新建项目环评均未获批,今年环保部对煤化工的环评终于开闸,截至11月获得环评批复的新建煤化工项目达到6个;下游煤化工的回暖,将带动公司原有主业回升。维持公司“买入”评级,6-12个月目标价12.5-14.0元。