本周板块综述:本周(12/05-12/09)上证指数下跌0.34%,深证成指下跌1.13%,食品饮料板块上涨1.25%,在申万28个子行业中排名第4位。子板块中白酒涨幅最高,达3.92%。个股涨幅前五位分别是:双塔食品(21.21%)、煌上煌(9.93%)、三全食品(8.42%)、水井坊(8.19%)、西王食品(7.58%);跌幅前五位分别是安记食品(-10.19%)、莫高股份(-8.83%)、中炬高新(-7.74%)、麦趣尔(-7.38%)、来伊份(-6.93%)。本周险资举牌概念股普遍迎来调整,如中炬高新、伊利股份等,我们12月重点推荐的强烈看好的白酒大板块涨幅第一。

核心组合表现:本周我们的核心组合重点为白酒,上涨3.09%,跑赢上证综指(-0.34%),具体标的表现:贵州茅台(+4.97%)、泸州老窖(+2.14%)、古井贡酒(+3.20%)、沱牌舍得(+2.66%)安琪酵母(2.42%)。

下周策略建议:重点推荐白酒不放松。周一我们强调跨年布局白酒的最好时点已经到来,12月重点推荐白酒。白酒板块本周表现抢眼。回顾白酒的估值切换,2009-2016年2月开涨概率最高,12月-1月开始重点推荐布局白酒正当时。2017年食品饮料大众品需求分化回暖,但整体景气度不佳;从行业选择上,趋势向好的板块仍是白酒,乳业整个产业链条看,改善从上游开始,因此大板块的核心建议是白酒+乳业。如果通胀起,2016年2月开始因通胀买白酒逻辑在2017年大概率继续成立,而且从价格维度看,白酒拥有相对明显的优势。当前时间点临近年末,白酒企业动作频繁,五粮液提出17年普五投放将整体减量25%,计划外按769元/瓶的出厂价执行,挺价信号明确;茅台则暂停43度茅台酒开票以及15年陈年酒大单审批,预计一线酒企的主动控量调结构将对主力产品价格预期形成有力支撑,价格维度仍有优势;除一线酒以外,酒鬼酒计划在目前200多SKU基础上继续缩减,聚焦资源,清晰产品,调整仍在深化进行。乳业方面,本周恒天然拍卖价再度上涨,全脂粉需求端较为积极,国内原奶价格也缓慢上升,原奶复苏不仅直接利好原奶企业,也利好下游乳企改善业绩。

中期维持白酒+伊利股份+中炬高新+好想你+安琪酵母+奶酪的核心组合池。白酒核心5票,高端扩容受益核心标的为控价良好的茅台、老窖、价格逐步理顺且实现国企改革的五粮液;地产酒升级受益和准全国化有突破的标的古井贡酒(洋河股份);最近5年改制最彻底的沱牌舍得。中炬高新本周调整主要系市场情绪扰动,当前时点安全边际仍高。特别重点提示关注生活方式转变趋势下受益细分子行业:奶酪(广泽股份)和安琪酵母(上游成本下降,拥有景气下游)。

公司及行业要闻:1)公司公告:广泽股份:拟向全资子公司吉林广泽增资2亿元;拟同意子公司吉林广泽作为有限合伙人出资1.5亿元认购沣民乾始(暂定名),基金总规模6.001亿元;2)行业动态:白酒:据微酒报道,五粮液将对“普五”产品在2016年基础上实行总体减量25%的市场投放,并确定了“优质投放,增量溢价,违规减量”的总体原则和要求,计划外每瓶按出厂价769元/瓶来执行;贵州茅台暂停43度茅台酒开票以及15年陈年酒大单审批。

风险提示:系统性风险;估值切换节奏不确定性,需求回暖不达预期。