今年互联网金融的资本运作主题词，首当其冲的就是并购。

2016年1月11日蘑菇街、美丽说率先完成合并；6月21日，腾讯收购Supercell84.3%的股权；2016年6月21日，京东接盘沃尔玛……如果说这一轮互联网的并购主要是受资本驱动，那么正在互联网金融领域悄然发生的并购潮，则代表着互金行业发展的下一个风口。

零壹财经研究院数据显示，2016年下半年，国内互联网金融领域内融资或并购事件大幅增加，10月25日，多赢金融与乐视、韬蕴资本旗下骑士贷签署战略协议，正式宣布乐视投资、韬蕴资本旗下P2P平台骑士贷与多赢金融合并。11月，沐金农A轮融资获投3000万元，领投方为团贷网。

从目前市场现状看，大平台的并购、投资等资本运作，大多是基于资产端的布局；在资产为王互金行业，并购浪潮必然加速行业分化，最终使适者发展，不适者淘汰。

互金并购的本质是资产端布局

2015年初，市场见证了一股上市公司收购P2P的热潮。然而，随着突如其来的股市大调整与行业日益凸显的乱象与风险，这股热潮还未成气候便被拦腰斩断。2015年末，伴随监管之靴的落地，互金行业内、各平台之间的并购之幕渐渐拉开，2015年下半年团贷网宣布联合股东九鼎投资战略控股融金所，同业并购初现。

然而，对于互金行业来说，新的行业新的现象，所有平台都是摸着石头过河，收购之路也不是走得一帆风顺；如银湖网的熊猫金控曾公告称拟收购你我贷，但最后终止了协议；好又贷曾报有意重组广州P2P平台盛融在线，最后亦未能实施。在经历了艰苦的摸索之后，互金行业并购的路径也逐渐明朗。

首先，我们要看到互金行业存在的特殊性，从资金端来看，分散投资是一种常识，也是分散风险的有效措施，很多投资者坚守巴菲特“不能把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资理念，所以会选择同时在多个平台投资，且流动性强，忠诚度并不高，一旦平台发生并购、被并购或者合并的事件，投资客户就会产生怀疑、观望等多种复杂的情绪，以至于最后选择用脚投票。因此，平台之间的合并，特别是想通过合并获取客户资源的行动，投资人可能并不会买账。这对于很多想要通过资金端的合并来获取客户资源的平台来说，实在是一个赔本赚吆喝，得不偿失的买卖。而基于资金端的并购与布局，就无异于是釜底抽薪之计，得资产者得天下，有了充足优质的资产供应，还怕没有用户上门吗？

而在824新政对资产端“限额”规定落地之后，资产端的合并便显得尤为重要了。《暂行办法》将网贷平台业务挤压到小额资产板块，因此，许多大额资产供应平台就面临着转型或者退出的挑战。从行业资产端来看，互金行业在资产端的布局非常广泛，有做对公业务，有做零售业务，对公业务中又分商业保理、供应链等等，零售业务又分车贷、房贷、消费金融等等。此时通过资产端的并购达到业务的补充与融合，平台的转型与合规发展，可能是大多数平台的最佳选择。

淘汰赛段资产为王

以多赢金融战略升级，与乐视、韬蕴资本旗下骑士贷合并为例，分析此次并购将会带来的影响之前，我们首先应该搞清楚并购的内在逻辑是什么：韬蕴资本及乐视投资战略入股多赢金融，原韬蕴资本以及乐视投资旗下平台骑士贷并入多赢金融，合并后以多赢金融作为独立品牌运营，多赢金融原组织架构保持不变，这与京东和一号店的并购异曲同工。

首先，从股权结构上看，骑士贷的大股东乐视投资和韬蕴资本战略入股，并携骑士贷并入多赢金融，与一号店的大股东沃尔玛以一号店作价再加一笔投资成为了京东的股东有异曲同工之处。

再者，从并购方式上看，京东看上了沃尔玛的全球供应链优势，就像多赢金融看中骑士贷背后股东方强大的资源优势——韬蕴资本的资产与乐视投资的品牌优势一样。

韬蕴资本拥有强大的优质资产获取能力，为上市公司提供资金配套服务，旗下管理着200多亿的资产，将为多赢金融发展壮大提供稳定的资产供应；乐视投资更是背靠上市公司，其“平台+内容+终端+应用”的生态链战略布局，在国内国际的品牌影响力是有目共睹的。两者的实力加盟，加上多赢金融固有的互联网运营优势，必将在为多赢金融投资用户提供更多差异化服务的同时，在未来发展中会爆发巨大的活力。

此举也为多赢金融的长远发展以及后续监管备案、申请各种金融牌照，打下了良好的根基。据悉，多赢金融已与天津金融资产交易所签订合作协议，而在2016年12月8日的多赢金融品牌战略升级发布会上，多赢金融也正式宣布转型升级为一家以家庭成长型理财为主的互联网理财平台。合并发展所带来的乘法效应初现。

综合来看，此次多赢金融与韬蕴资本、乐视投资强强合并，无论对多赢金融还是整个互金行业，都有非常深远的意义。于多赢金融，在合并之前，其主要角色是信息中介，并购之后将转型成为上市系互联网理财平台。通过此次并购，多赢金融获得韬蕴资本200多亿人民币的资产支持，获得了乐视的品牌影响力以及信用背书，更获得了乐视投资和韬蕴资本的强力注资，未来的强势发展可以预见。所以，在行业合规加剧，洗牌跌宕、并购涌起的同时，也预示着，互金行业发展的另一个风口或许已经到来。(刘筱攸)