茶花股份账上躺着几个亿的现金，买理财产品一花就是十几亿，却不用自己的钱扩张产能，而是谋求上市从投资人手中拿钱

IPO的名单不断更新，等待上市的公司鱼龙混杂在所难免。有的公司资金状况捉襟见肘，眼看再不输血就要债台高筑；有的公司账上躺着几个亿的现金，能花十几亿买理财产品，却抠门到不用自己的钱扩张产能，要上市从投资人手中拿钱。福建的茶花现代家居股份有限公司就属于后一种情况。

不缺钱的茶花股份也曾在2014年遭遇净利润同比下降12%的状况，但“同比下降”并不是没利润，因此这并没影响到茶花股份积累下的利润额越来越多。到今年上半年，公司未分配利润达3.1亿元，且光在今年上半年间，公司曾拿出11亿元购买理财产品，既然有此“闲钱”为何不用这笔资金来扩产，却要募集6.18亿元投资人的钱？记者就相关问题询问了茶花股份，但公司方面无任何合理解释。

业绩震荡为哪般？

茶花股份究竟是家什么样的公司，能攒下数亿元的净利润？

该公司的大本营在民营经济发达的东南地区——福建福州，主营业务是生产日用塑料制品，这当中包括收纳箱、太空杯、脸盆、塑料凳等。此外，公司还生产一次性纸杯、棉签、玻璃水杯等非塑制品。这些还不是茶花股份所生产的全部产品，公司在招股书中介绍称，目前拥有五大品类超过1500个品项的产品。

日用品是一个较分散的行业，以生产塑料日用品为主业的公司不在少数。与茶花股份定位类似、并且也是其竞争对手的公司包括韩国的乐扣乐扣、美国的特百惠、国内的浙江龙仕达、北京禧天龙、德力股份、哈尔斯等。尽管面对的竞争激烈，茶花股份的毛利率在近5年来一直维持在30%~35%之间，在IPO企业中已属中等偏上。

那么，在竞争者众多的日用品行业的拼杀中，毛利率还不错的茶花股份近年来业绩状况如何呢？2013年与2015年这两个年头，茶花股份的营收增速还算起眼，同比增幅都达到了9%。但在2014年，公司的营收增速明显乏力，仅同比增长1.5%。且在这一年，茶花股份的净利润遭到更大的冲击，同比降幅达到12%，为8848万元。

对于2014年业绩突然断崖式下滑的原因，茶花股份将其归咎于大环境的影响。“实体零售业增速持续放缓，甚至出现负增长，受外部环境恶化的影响，公司2014年销售业绩同比下滑”。

但茶花股份不止是在2014年业绩下滑，今年上半年，茶花股份主营收入比上年同期减少780万元，同比下降2.3%。而且，记者注意到，茶花股份在今年上半年营收下降的情况下，应收账款却涨幅惊人：比去年年底增加了1400万元左右，增幅达到22%。

上市前业绩震荡，茶花股份在上市后能保持住业绩增长吗，是否会在上市当年业绩便下滑呢？对于这一问题，茶花股份自身也没有信心，其在招股书中写明，公司存在业绩波动风险。

有钱买理财没钱扩产

对于这样的业绩状况，茶花股份的股东们又是怎么看的呢？

茶花股份最重量级的股东是陈葵生、陈明生、陈冠宇、林世福4位陈氏家族的成员，4人合计持有的股份占发行后公司总股权的68%。陈葵生与陈明生是兄弟，陈冠宇是此二人侄子，林世福则是二人的大舅哥。

在陈氏家族的掌控下，尽管茶花股份在2014年业绩有所下滑，但其净利润的增量也在不断增加。2013年，公司的未分配利润只有1亿元，今年上半年，已经涨到3.1亿元。

资金充裕还体现在其债务状况。今年上半年，茶花股份的资产负债率仅为8.79%，流动比率高达5.28倍，也就是说公司流动资产为流动负债的5倍多。相比之下，茶花股份的竞争对手——德力股份和哈尔斯等可比上市公司负债压力却大得多。后两者今年上半年的流动比率都为1.5倍，也就是说其流动资产并未覆盖流动负债太多。

对于流动比率较高一事儿，茶花股份在招股书中解释：“报告期内，公司未从银行贷款，主要依靠权益资本和经营性负债提供流动资金支持”。

平时就不怎么需要从银行借钱，账面上还有3.1亿元的未分配利润的茶花股份，这次是想募集到6.18亿元，用来新建家居塑料用品和婴童用品的项目。乍一看眼下公司未分配利润额仅够想要募集资金的一半，另外3亿元的资金来源确实还需外援。可记者在招股书中发现，茶花股份还有大量的余钱用来投资理财产品，却不把这笔钱用在上述新建项目上。

招股书中显示，今年6月末，茶花股份可供出售金融资产的余额为5000万元。同时，今年上半年期间，茶花股份就投资了11.4亿元购买理财产品，且是从招商银行、工商银行和交通银行3家银行分别投资购买的。至于这么多闲钱从何而来，公司方面并未回应。这当中，光是从招行的增利系列就得到了92万元的理财收益。

这是否意味着，陈氏家族的股东们宁肯稀释自己的股份，也不自掏腰包来扩产？莫非是觉得自己未来的股权没有那么值钱？但令人遗憾的是，茶花股份并没有就这个问题对《投资者报》记者做出相关解答。■